报告行业投资评级 - 文档未提及相关内容 报告的核心观点 - 2025年食品科技行业营收和利润表现将出现分化 部分细分领域增长显著 部分增长较温和 替代蛋白和厨房科技预计实现个位数营收增长 餐饮与零售科技预计增长20% 餐包预计增长63% 但各细分领域利润预期差异大 替代蛋白预计EBITDA同比下降18% 在线杂货商预计增长44% 多数上市食品科技公司自由现金流增长为个位数 [5] - 2024年Q4食品科技股价格普遍下跌 表现逊于大盘 仅餐包股中位数上涨17% 替代蛋白受食品价格通胀和消费者对超加工食品担忧的影响 在线杂货股受Instacart业绩指引疲软 大型零售商竞争加剧和消费者行为变化的冲击 通胀导致消费者选择低价商品 影响利润率 疫情后增长回归正常水平也降低了市场预期 2024年在线杂货预计占杂货零售总额的13% 低于2022年的18.7% 引发投资者担忧 [6] - 2024年Q4食品科技并购活动增加 交易数量从Q3的24笔增至28笔 如Tate & Lyle以19亿美元收购CP Kelco American Express以4亿美元收购Tock等 预计利率下降和买家寻求低价估值将推动全年并购活动持续增加 [7] 根据相关目录分别进行总结 股票回报 - 2024年Q4多数食品科技公司股票回报不佳 替代蛋白、食品配送市场、餐厅与零售科技、厨房科技等板块多数公司股价下跌 餐包板块部分公司如Goodfood Market、Toast等有一定涨幅 [10][11] - 与主要指数相比 食品科技板块表现较差 S&P 500、Nasdaq等指数在不同时间段有一定涨幅 而食品科技公司平均和中位数回报多为负数 [10] 估值图表 - 文档展示了EV/LTM revenue和EV/LTM EBITDA的估值图表 但未详细阐述估值变化情况 [13][14][16] 营收 - 替代蛋白行业部分公司营收增长不佳 如Beyond Meat近年营收有波动 2023年为0.3亿美元 同比下降18% 行业整体营收增长缓慢 [18] - 餐包行业HelloFresh Group营收规模较大且增长较稳定 2023年为82亿美元 同比增长3% 行业整体预计2024年有一定增长 [19] - 在线杂货行业Instacart营收增长较快 2023年为30亿美元 同比增长19% 行业整体预计2024年继续增长 [20] - 食品配送市场行业DoorDash营收规模大且增长显著 2023年为86亿美元 同比增长31% 行业整体营收增长较快 [22] - 餐厅与零售科技行业Toast营收增长迅速 2023年为39亿美元 同比增长42% 行业整体预计2024年有较好增长 [23] - 厨房科技行业公司营收规模普遍较大 如Samsung Electronics 2023年为1980亿美元 行业整体营收有一定波动 [24] EBITDA - 替代蛋白行业多数公司EBITDA为负或波动较大 如Beyond Meat 2022 - 2023年EBITDA为负 行业整体EBITDA表现不佳 [27] - 餐包行业HelloFresh Group EBITDA有一定波动 2023年为0.5亿美元 行业整体EBITDA情况不稳定 [27] - 在线杂货行业部分公司EBITDA为负 如Instacart 2022 - 2023年EBITDA为负 行业整体EBITDA表现一般 [26][27] - 食品配送市场行业部分公司EBITDA波动大 如DoorDash 2022 - 2023年EBITDA为负 行业整体EBITDA情况复杂 [29] - 餐厅与零售科技行业部分公司EBITDA有波动 如Toast 2022 - 2023年EBITDA为负 行业整体EBITDA表现不一 [30] - 厨房科技行业公司EBITDA相对稳定 如Siemens AG 2023年为108亿美元 行业整体EBITDA表现较好 [30]