关税加征情况 - 2月1日特朗普签署政令，对中国商品加征10%关税，对墨西哥、加拿大商品加征25%关税，对加拿大能源产品加税10%[1] 对中国出口影响 - 10%关税幅度对中国出口增速整体拖累约1.2个百分点，中国对美出口增速或下滑约8.2%[1] - 2025年出口有望延续增长，全球经济和贸易增速展望分别达3.3%和3%，产品竞争力提升，出口地区多元化[1] - 家具玩具、服装等行业受关税冲击影响可能较大[1] 对人民币影响 - 此轮加征关税对人民币冲击弱于2018年，市场预期充分，且当下环境与2018年不同[1] 贸易冲突风险 - 加拿大和墨西哥宣布反制措施，加拿大将对1550亿加元美国商品征25%关税，中国将提起诉讼并采取反制措施[2] - 需警惕贸易碎片化扩大和美国后续政策加码风险，但年内美国“硬脱钩”可能性不大[2] 风险提示 - 存在贸易摩擦加剧、外需走弱、国内经济下行风险[2,18]