核心观点 - 美国对中国加征 10%关税和中方对原产美国部分进口商品加征 10%-15%关税基本符合预期，短期大盘或无大幅震荡，但未来关税路径不确定，市场将呈结构性行情，建议规避受加征关税和人民币波动负面影响板块，DeepSeek 发布有望收窄中美 AI 行业估值差，建议关注 AI 产业链个股 [2][26] 事件一：中美加征关税 市场行情 - 美国对中国加征 10%关税及中方反制措施符合预期，短期不致大盘大幅震荡，但美国加征关税利空海外收入高的出口型行业，中方反制影响国内相关行业进口商，未来关税不确定，投资者避险意愿上升，市场或呈结构性行情 [5][7] - 特朗普 2.0 时代关税是谈判工具，投资者初始悲观情绪较 2018 年贸易摩擦更易被资本市场消化，市场计入悲观预期后，正面事件或显著提振情绪、驱动股指反弹，中国反制措施有针对性，若中美关系缓和，或会面会谈提振市场乐观情绪 [8] 商品品类冲击 - 美国对中国进口依赖度高的品类如电子及电机、机械等受加征 10%关税影响大，利润受关税成本挤压；依赖度低的品类如燃料、矿产品等影响小 [5][12] 关税战升级影响 - 特朗普关税表述推动美元指数走强，人民币汇率承压，波动影响市场情绪、风险偏好和资金流向，A股较海外中国股票有韧性 [19] - MSCI 中国指数中信息技术、公用事业等板块对人民币波动敏感性低，海外收入高的出口型行业如电子、家电和纺织品或受美元走强正面影响，但全球通胀下出口疲软或抵消外汇收益，建议规避 [19] 事件二：DeepSeek 发布 AI 发展进程 - DeepSeek 带来 AI 大语言模型路径变化，靠优化算法实现更好效果，预计加快 AI 发展进程，催生更多高效便宜模型和商业模式，投资者应选有确定性护城河的公司 [24] 国产化加速 - 美国对中国先进技术限制下，中国初创企业取得 AI 大模型进展，芯片端、算法端和应用端国产化有望加速，利于 AI 国产化供应链成长 [25] 短期投资机会 - 短期中美 AI 行业估值差有望收窄，AI 产业链相关个股将受资金追捧，基础层含 AI 芯片等算力基础设施，技术层聚焦核心技术，应用层涵盖多场景，A股集中相关个股，港股 AI 概念股集中在互联网巨头等 [26]