报告核心观点 - A股行情趋势向上主线不改，AI变局或带来中国资产新投资机会，科技是最具催化方向 [2] - 2025年金价延续强势格局，中期成长股性价比优势突出，科创50配置机会凸显 [3] - 节后AI产业链、机器人产业链或最具潜力，关注在美有产能布局的A股公司 [3] 观点回顾 - 20240204报告认为经济数据修复是市场底部反转关键 [6] - 20240407报告指出4月市场或重新计价盈利端预期 [6] - 20240804报告称权益市场短期或“东升西降” [6] - 20241215报告明确新兴消费与“AI+应用”为跨年主线 [6] - 20241216报告认为科技和高端制造业将成市场主导 [6] 大势与风格 - 假期海外风险资产涨跌不一，美股小幅走弱，避险资产黄金、美元较强，A50指数小幅走高 [8] - 中国DeepSeek推出AI大模型冲击美股科技股估值，联储鹰派表态及避险情绪推动美元黄金走强 [8] - 科技巨头财报超预期及美国经济韧性支撑美股回升，特朗普关税计划影响大类资产价格 [8] - 地缘政治风险与全球去美元化带动黄金避险需求，2025年金价维持强势 [8] - 美国经济韧性或限制联储短期降息空间，但国内政策不变，A股行情向上，AI带来投资机会 [9] - 中期成长股性价比突出，科创50作为2025年结构主线，配置机会凸显 [9] 中观行业与景气 - 春节长假H股与美股科技行业表现分化，H股资讯科技业上涨，美股信息技术行业下跌 [18] - H股非必需消费及必需消费行业受春节消费数据提振涨幅居前 [18] - 宇树科技H1人形机器人集群春晚表演引发热议，特斯拉认为Optimus机器人商业潜力大 [19] - DeepSeek开源大模型性能出色、成本低，助推AI端侧和应用发展，带动AI ASIC崛起 [23] - DeepSeek降低模型调用成本，促进AI agent和“AI+应用”落地，提升AI端侧产品价值 [25] - 春节假期出行人数同比小幅回升，旅游、零售、电影消费数据好转，线下消费回暖 [28][32] - 2025年首月地产成交止跌回稳，一线城市热度高，二三线城市涨幅不及一线 [32] - 地产产业链、消费板块景气回升，节后AI、机器人产业链或最具潜力 [35] 一周市场总览、组合表现及热点追踪 - 春节假期财经新闻包括英伟达股价暴跌、美联储暂停降息、欧洲央行降息等 [38] - 美国宣布对中国、加拿大、墨西哥加征关税，后暂停对墨西哥、加拿大加征关税 [38] - 特朗普加征关税目的是保护国内产业、推动制造业回流，中美仍有谈判空间 [38] - 加征关税若落地，国内出口链受影响，建议关注在美有产能布局的A股公司 [39]