报告核心观点 - 本次业绩预告披露过程比结果更值得关注，当前主流叙事认为今年预喜率比去年差，但考虑业绩负增长公司披露节奏，今年春节提前或使业绩较差公司披露效应提前，1月中旬预喜率可能远低于往年，1月下旬后回升；非银金融、有色金属、综合行业24业绩预告预喜率相对较高，钢铁、房地产、银行行业相对较低；预告业绩增速前三为电子341.2%、通信962.7%、农林牧渔383.7%，后三为钢铁 -976.5%、传媒 -449.7%、房地产 -698.6% [2] 24年报业绩概览 - 截至2025年01月31日，全A共2887家公司披露24年业绩预告等，披露率约53.56%，业绩预告预喜率约33.56%；北证、主板、创业板、科创板预喜率分别为37.96%、34.78%、32.21%、29.67%，规模维度大市值公司预喜率更高 [2][3][8] - 创业板披露率最高为58.55%，北证预喜率最高；小市值公司披露率最高，大市值公司预喜率最高 [8] - 披露率前五行业为房地产72.82%、农林牧渔72.07%、国防军工66.9%、计算机66.48%、建筑材料64.38%；后五为食品饮料44.09%、公用事业41.04%、家用电器39.22%、交通运输37.8%、银行23.81% [14] - 预喜率居前行业为非银金融62.07%、有色金属57.75%、综合50%等；后五为传媒11.27%、煤炭10.53%、钢铁7.69%、房地产5.41%、银行0% [14] - 多数行业涨跌幅与业绩增速有正相关性，但部分行业背离，如有色金属、机械设备、农林牧渔、家电、传媒、非银金融、商贸零售等 [18] - 非银金融、通信、农林牧渔和电子业绩增速居前且超预期比例较高；一级行业中，非银金融、汽车、环保和轻工制造等行业超预期比例较高 [19] 24年报看点 整体情况 - A股整体业绩承压，24年披露样本公司中位数法下归母净利润增速为 -9.4%，整体法下为 -9.9%；申万一级行业中电子、通信和农林牧渔预告增速居前 [27] 上游 - 细分二级行业预告业绩增速前三为化学制品162.2%、化学原料400%、橡胶223.6%，后三为普钢 -370.3%、水泥 -535.5%、焦炭Ⅱ -230.9% [30] 中游 - 细分二级行业预告业绩增速前三为光学光电子112.4%、航海装备Ⅱ164.5%、工程机械1252.5%，后三为地面兵装Ⅱ -308.5%、专用设备 -842.4%、轨交设备Ⅱ -507.9% [32] 下游 - 细分二级行业预告业绩增速前三为养殖业474.7%、汽车零部件366.4%、旅游及景区573.8%，后三为服装家纺 -3119.7%、包装印刷 -1165%、酒店餐饮 -15437.8% [35] 金融房建 - 细分二级行业预告业绩增速前三为房地产服务69.5%、保险Ⅱ175.3%、专业工程110.3%，后三为房地产开发 -788.8%、工程咨询服务Ⅱ -326.8%、装修装饰Ⅱ -374.5% [38] 支持服务 - 细分二级行业预告业绩增速前三为计算机设备190.7%、贸易Ⅱ79.8%、互联网电商100.3%，后三为环境治理 -336.7%、IT服务Ⅱ -126.6%、软件开发 -87.3% [40] 盈余惊喜信号 - 构建股价维度盈余惊喜信号，筛选出24年报业绩预告等后出现该信号的公司共95家 [43] - 出现股价维度盈余惊喜信号公司数量超5家且概率不小于2%的申万一级行业为传媒、汽车、轻工制造、电子、机械设备 [43] - 上游资源品领域钢铁、基础化工，中游制造领域电子、机械设备，下游消费领域传媒、汽车行业“盈余惊喜”概率较高 [4][43] - 梳理出出现股价维度“盈余惊喜”信号且近一个月分析师盈利预测中值上调超过3%的公司 [5][43]