报告行业投资评级 - 看好 [1] 报告的核心观点 - 新能源汽车渗透率和车险规模持续提升，但面临投保贵、承保亏挑战，《意见》聚焦发展“堵点”提出针对性解决方案，有望推动新能源车险承保盈利能力持续改善，预计头部财险公司更为受益 [2][3][4] 根据相关目录分别进行总结 新能源车险现状 - 2024 年新能源汽车销量达 1287 万辆，2020 - 2024 年 CAGR 达 75.1%，高于整体汽车销量增速 69.6pct；新车销量中新能源汽车占比达 40.9%，较 2020 年提升 35.5pct [2] - 2024 年保险行业承保新能源汽车 3105 万辆，保费收入 1409 亿元，承保亏损 57 亿元，呈现连续亏损 [2] - 与传统车险相较，新能源车险赔付率高、出险率高，车主感觉保费贵、保险公司承保亏是两大核心问题 [2] 《意见》解决方案 降低赔付率 - 降低新能源汽车维修使用成本、优化自主定价系数浮动范围、推动新能源汽车数据共享、加强精细化管理、建立高赔付风险分担机制、探索风险减量服务创新、强化“报行合一”监管 [4] 降低出险频率 - 鼓励新能源汽车企业、保险公司引导消费者培养良好用车习惯，分析研究新能源车险赔付数据及特征，加强精细化管理 [4] 优供给、促发展 - 研究推出“基本 + 变动”新能源车险组合产品，支持新能源网约车灵活投保，研究探索“车电分离”模式汽车商业车险产品，全面系统研究智能驾驶等对车险经营的中长期影响 [4] 权责划分 - 加强多部门统筹协调，建立常态化联系工作机制，明确各相关方在推动新能源车险发展工作中的权责 [4] 投资分析意见 - 建议把握两条主线：一是估值弹性较高的标的，推荐新华保险、中国人寿；二是攻守兼备的标的，推荐中国平安、中国太保、中国财险 [4] 上市险企估值表 |股票代码|证券简称|收盘价|合并总市值|流通市值|24E PEV|PE(TTM）|PB（LF）| | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |601628.SH|中国人寿|39.50 元|9215 亿元|8225 亿元|0.80|10.20|1.99| |601318.SH|中国平安|49.72 元|8338 亿元|5351 亿元|0.61|7.72|1.02| |601601.SH|中国太保|31.46 元|2750 亿元|2153 亿元|0.52|7.14|1.11| |601336.SH|新华保险|46.91 元|1208 亿元|978 亿元|0.53|7.37|1.64| |601319.SH|中国人保|6.91 元|2769 亿元|2453 亿元|-|7.92|1.15| |2328.HK|中国财险|13.10 港元|2914 亿港元|904 亿港元|-|11.65|1.14| |1299.HK|友邦保险|53.00 港元|5720 亿港元|5720 亿港元|1.08|15.17|1.78| |6060.HK|众安在线|11.94 港元|175 亿港元|170 亿港元|-|4.09|0.79| |0966.HK|中国太平|11.22 港元|403 亿港元|403 亿港元|0.18|6.73|0.51| |2628.HK|中国人寿|14.44 港元|10007 亿港元|1075 亿港元|0.27|2.74|0.78| |2318.HK|中国平安|43.55 港元|9055 亿港元|3243 亿港元|0.50|6.10|0.80| |2601.HK|中国太保|23.35 港元|2987 亿港元|648 亿港元|0.36|4.78|0.82| |1336.HK|新华保险|24.10 港元|1312 亿港元|249 亿港元|0.25|3.42|0.65| |1339.HK|中国人保|3.93 港元|3007 亿港元|343 亿港元|-|4.11|0.65| |6963.HK|阳光保险|2.71 港元|312 亿港元|94 亿港元|0.26|7.14|0.47|[8]