报告行业投资评级 - 看好 [1] 报告的核心观点 - 在人工智能赋能下，人形机器人产业加速落地，2025年有望迎来商业化应用元年，Figure作为海外人形机器人领先企业，有望成为产业重要参与者，建议关注其产业链相关公司 [2] 根据相关目录分别进行总结 Figure发展历程 - 2022年5月公司创立 [2] - 2023年3月发布概念机Figure01 [2] - 2024年1月发布Figure 01使用胶囊咖啡机制作咖啡的视频，受市场关注 [2] - 2024年2月英伟达、亚马逊等公司参与B轮融资，市场关注提升 [2] - 2024年3月发布首个OpenAI大模型加持的机器人Demo，展现推理和执行能力 [2] - 2024年7月Figure01在宝马工厂试点，进行商业化探索 [2] - 2024年8月Figure02发布，硬件进一步升级 [2] Figure近期变化 - 终止与OpenAI合作，在自研端到端人工智能机器人方面取得重大突破，未来30天内将展示新成果 [2] - 签约第二个商业客户，该客户是美国最大公司之一，能看到10万台人形机器人潜力，已开始在新客户现场运行端到端神经网络 [2] 建议关注的相关公司 - 绿的谐波（谐波减速器） [2] - 鸣志电器（灵巧手电机） [2] - 兆威机电（手部微型空心杯电机方案） [2] - 领益智造（结构件、外壳软性材料） [2] - 长盈精密（零部件） [2] 重点公司估值表 | 公司代码 | 公司简称 | 2025/2/5收盘价（元/股） | 2023A EPS（元/股） | 2024E EPS（元/股） | 2025E EPS（元/股） | 2026E EPS（元/股） | 2023A PE | 2024E PE | 2025E PE | 2026E PE | PB | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 688017 | 绿的谐波 | 163.12 | 0.46 | 0.47 | 0.63 | 0.85 | 355 | 343 | 261 | 193 | 10 | | 603728 | 鸣志电器 | 68.55 | 0.34 | 0.29 | 0.46 | 0.60 | 204 | 234 | 149 | 115 | 10 | | 003021 | 兆威机电 | 100.98 | 0.75 | 0.90 | 1.13 | 1.45 | 135 | 113 | 89 | 70 | 4 | | 002600 | 领益智造 | 8.88 | 0.29 | 0.29 | 0.43 | 0.55 | 30 | 31 | 21 | 16 | 2 | | 300115 | 长盈精密 | 20.20 | 0.06 | 0.58 | 0.64 | 0.80 | 320 | 35 | 32 | 25 | 2 | [3]