关税战历史与现状 - 1929年美国发动关税战，《霍利 - 斯穆特关税法》使23国抗议，加拿大反击，26国设进口数额控制，1929 - 1933年世界贸易额缩水三分之二，美国出口降近70%[12][13] - 2025年美国再启关税战，对加墨征25%关税，对中国加征10%，后续或再加20%，对其他经济体渐进式每月增2%或2.5%关税至20%[15][16] 经济格局变化 - 中国成全球自由贸易旗手，美国战略收缩退守北美，中欧、中日韩经贸合作或加强[19] 美元情况 - 关税战使美国逆差减少，全球美元供应减少，美元指数上行，美元趋于短缺[23] - 美国债台高筑、通胀上行、债务庞氏化，美元信用沉沦，黄金连创新高对应美元贬值[25] 科技发展 - DeepSeek开源大模型训练成本是OPEN AI的二十分之一，推理成本是三十分之一，打开AI低成本大规模应用空间，中国AI资产面临重估[26] 原油市场 - 美国对国际原油市场供给侧改革，抢夺俄、伊、加市场份额，政策或使原油价格脉冲式上涨[29][30] 制造业与大宗商品 - 美国拟将企业所得税从21%降至15%，1月制造业指数创新高，中美经济共振上行提振大宗商品价格[33][34] 权益市场 - 上半年中美关税博弈可控，中国权益市场确定性高，人工智能资产面临重估[35][36] 债券市场 - 中国一年期国债收益率从0.90%回升至1.33%，中美10年期国债利差约300基点，封闭中国长久期国债收益率下行空间[38] 贵金属市场 - 黄金实物短缺，伦敦金2月初超2800美元创新高，白银实物供需短缺，价格弹性高[40][41] 外汇市场 - 关税靴子落地，人民币有望阶段性升值[42]