报告核心观点 2025年2月美国因打击毒品芬太尼和非法移民签署行政命令对中国、加拿大和墨西哥进口商品征新关税，中国反击加征美部分进口商品关税，投资者关注对金融市场影响，报告按“3A”策略分析市场状况及投资机会 [1][2] 2025年环球金融市场最新状况 - 美国实施关税措施，中国加征10%，加拿大能源商品征10%其余征25%，墨西哥征收25%，后两者搁置，生效日期均为2月4日 [2] - 中美未就关税会谈致金融市场波动、避险情绪提高，金价达上半年目标价2877美元/盎司，中港科技AI板块上扬，恒生指数2月初见年内高位20885点 [2] 2025年上半年策略部署 - 「3A」 Attractive Valuation投资估值吸引 - 中港股市仍具升值空间，恒指预期市盈率9.4x，预期市净率1.0x，股息派發率38.5%，股息收益率3.7% [4][5] Alternative Solution另类主题概念 — 黄金 - 黄金已达上半年目标价2877美元/盎司，早市4月期金升穿2880美元，中线目标3062美元 [8] - 技术走势周线图现五连阳，若本周收高将六连阳，历史上两次六连阳后短横偏软再升，建议本周末或下周高位附近分段小幅套利 [8] Asian Bond投资亚洲债券 - 美国关税影响亚洲新兴市场美元信用高等指数情绪，虽不实质影响中国出口但或使债市波动，对加暂定关税或推高油价带来风险 [11] - 2025年亚洲新兴市场美元信用高收益指数表现稳定，高收益抵消部分信用利差波动，债市波动主要影响低利差BB级债券 [11]