报告行业投资评级 - 看好陶瓷基复材产业链的投资机会 [2][3] 报告的核心观点 - 陶瓷基复合材料（CMC）凭借耐高温和轻量化等特性，成为重要战略性热结构材料，行业将迎来高速发展期，我国虽起步晚但已实现关键技术突破，在国家政策支持下产业初现曙光 [2] - CMC细分种类多，SiC纤维和Al₂O₃纤维是两大核心技术路线，未来多工艺联用是主流趋势 [2] - 需求端，CMC在航空航天、核能等高端领域应用需求快速增长，全球市场规模预计在2024 - 2031年间实现超10%的复合增长率 [2][3] - 供给端，全球市场中日本和美国企业领先，我国已建成相对完善的CMC产业链，各环节依托校企合作实现规模化生产 [2][4] - 看好陶瓷基复材产业链投资机会，建议关注上游具备陶瓷纤维规模化生产能力的厂商和中游具备CMC生产能力的厂商 [2][3] 根据相关目录分别进行总结 1. 陶瓷基复合材料：新型战略性热结构材料，行业进入高速发展阶段 - 陶瓷基复合材料具有耐高温和轻量化特性，由陶瓷基体和增强相组成，在航空航天等领域有广泛应用前景 [14] - 国外研究起步早成果多，我国起步晚但在SiC纤维、制备工艺等方面实现关键技术突破 [19][22] - 国家出台多项政策助推CMC研发及产业化，激发企业和科研人员积极性，产业发展初见曙光 [24] 2. CMC细分种类众多，不同特点引领差异化应用 - CMC按增强体与基体组合分类，不同类型性能特点和应用场景存在差异 [28] - SiCf/SiC CMC制备流程复杂，以纤维制备为核心，多工艺联用是基体制备新趋势 [31] - Al₂O₃/Al₂O₃ CMC是航空航天领域新兴候选材料，聚焦料浆浸渗与溶胶 - 凝胶工艺发展 [76] 3. 需求：航空航天引领需求提升，核能及刹车领域打开民用市场 - 航空领域，CMC作为耐高温、轻量化材料，在航发热端部件等方面应用广泛，预计未来十年我国航发CMC市场将达千亿 [2][3] - 航天领域，对高性能热防护和结构材料需求增加，CMC在航天飞行器和遥感相机中的应用不可或缺 [2][3] - 核电领域，全球首座第四代核电站建成，CMC凭借耐高温、抗辐照特性，需求持续稳定增长 [2][3][9] - 刹车领域，传统刹车材料渐显疲态，CMC成为破局关键，展现出强劲市场潜力 [2][3][9] 4. 供给：GE一体化生产体系领跑全球，国内依托产学研融合迈向规模化生产 - 全球具备成熟产业链，GE公司凭借全流程掌控构建一体化供应链，占据领先地位 [2][4] - 我国已建成相对完善的CMC产业链，上游SiC纤维生产形成三个产业集群，中游处于市场开发阶段，校企合作是推动市场的重要途径 [2][4] 5. 重点公司推荐：火炬电子、华秦科技、中航高科、航材股份 - 火炬电子元器件业务底部复苏，新材料业务打造第二增长曲线 [8] - 华秦科技是中高温隐身材料领军企业，布局航发全产业链 [8] - 中航高科是航空复材核心供应商，下游多领域需求释放 [8] - 航材股份是航材院产业化平台，四大业务驱动成长 [8]