关税动态 - 2025年2月1日美国宣布2月4日起对加拿大和墨西哥征25%关税、对中国征10%关税，2月3日决定暂停对加墨加征关税一个月[1] - 中国宣布2月10日起对美部分商品加征10%-15%关税，加强稀土出口管制并启动对谷歌反垄断调查[2] 加征关税意图 - 特朗普对中国、墨西哥、加拿大加征关税，三国合计占美国进口近45%，占其贸易逆差超60%，意图改善贸易逆差和引导制造业回流[3] 关税后续可能性 - 短期特朗普进一步对中国加征关税可能性不高，但考虑通胀等因素仍有上调压力，且政治阻力有限[4] 市场影响 - 2月1日美国宣布加征关税后全球股市调整，虽暂停消息使市场反弹，但投资者对利空影响消化不足[6] - 预计特朗普后续将对欧盟等提高关税，压制全球风险偏好，推升美元，非美货币承压，美债利率易上难下[6] 对中国影响及应对 - 特朗普新一轮关税短期或影响中国出口及人民币汇率，港股或波动，但当前市场有预期且港股估值低有抗压能力[7] - 市场有望受科网板块估值重塑和两会积极财政政策预期的提振[7] 行业配置建议 - 建议以高股息板块如电力公用事业、电信运营商、银行等作为防御性底仓[8] - 看好AI及科网板块、半导体产业链，建议布局相关龙头企业和本土芯片设计企业[8]