报告行业投资评级 - 强于大市，预计该行业指数在未来 6 - 12 个月内表现强于基准指数，沪深市场基准指数为沪深 300 指数 [1][37] 报告的核心观点 - 近期全球多款大模型产品发布，系列大模型创新有望推动 AI 普惠、端侧 AI/智能体应用加速，带动 AI 广泛应用；随着中国科技自主趋势愈发强烈，A股科技资产或迎全面重估 [1] 根据相关目录分别进行总结 支撑评级的要点 - DeepSeek-R1/V3 大幅降低训练/推理成本，有望加速 AI 应用发展进程，提升推理算力需求，带动算力芯片、存储等芯片需求；其蒸馏模型加速本地化部署，可推动垂直小模型在各硬件终端应用与繁荣；智能驾驶、人形机器人亦受益其技术创新；同时，DeepSeek 面临西方国家制裁，将带动国产 AI 供应链新机遇，推动中国科技资产重估 [5] 投资建议 - 关注推理侧算力、存储、通信传输、传感器、AI 端侧整机、半导体等领域相关企业，如瑞芯微、兆易创新、乐鑫科技、韦尔股份、歌尔股份、中芯国际等 [5] 近期国内 DeepSeek 技术创新影响巨大，有望推动 AI 普惠化 - DeepSeek 以大幅降低的成本实现近似 OpenAI - o1 的推理效果，训练成本方面，DeepSeek - V3 总训练成本约 558 万美元，DeepSeek - R1 强化学习阶段成本约 100 万美元，远低于海外同类型大模型；推理成本方面，DeepSeek - R1 仅为 OpenAI o1 模型成本的 3.7%，大幅降低近 96% [6] - DeepSeek 模型性能不输领先厂商模型，DeepSeek - R1 在数学、代码、自然语言推理等能力上比肩 OpenAI - o1 - 1217 版本，其 32B/70B 蒸馏小模型在多项能力上对标甚至超越 OpenAI - o1 - mini [7] 为什么 DeepSeek 模型惊艳？创新训练方法压缩训练消耗，PTX 优化释放硬件性能 - R1 通过纯强化学习（RL）和模型蒸馏技术，在减少参数量的同时保持性能，强化学习技术可泛化强推理能力到其他领域，且 R1 开源后或降低中小企业和研究机构对高端算力的依赖 [11][12] - DeepSeek 定制 PTX 层优化，释放底层硬件性能，使系统和模型更好释放底层硬件性能，减少对 L2 cache 使用及不同 SM 之间的干扰 [13] DeepSeek 影响几何？推动 AI 应用普惠化、加速端侧 AI、推理芯片需求增长/类型多元 - 低成本 + 高效自然的用户体验，推动 AI 普惠新时代，DeepSeek - R1 推理成本低且效果近似海外领先厂商，其 AI 助手能提供个性化反馈与推荐，在多行业应用前景广阔 [15] - 随着 DeepSeek 蒸馏出更小模型，端侧 AI 望迎加速发展，其开源多个蒸馏模型，性能和效率双赢，轻量化版本有望部署至手机等设备，推动端侧边缘计算芯片市场增长和端侧 AI 发展 [16][17] - 推理芯片需求增长/类型多元化，DeepSeek 推动 AI 普惠使推理芯片总需求增加，其对 PTX 的优化预示软件 + 硬件协同优化可带动国内算力芯片企业发展 [18] AI Agent 发展加速，2025 年或成 Agent 元年 - 数字 Agent 方面，OpenAI 推动智能体技术加速，2025 年或成 Agent 元年，其发布的 Operator 智能体可独立完成工作，能进行 GUI 交互、自我纠错等，意味着 OpenAI 迈入“从 AI 到 AGI 的第三步”，未来还将推出更多智能体 [19][20] - 物理 Agent 方面，智能驾驶、人形机器人亦有望受益 DeepSeek 的技术创新，在数据增强与合成、模型处理、实时数据处理与增量学习方面有借鉴意义，有助于加快产业发展速度 [23][25][26] 中美大模型军备竞赛寸土必争，国产 AI 供应链再迎机遇 - 中美大模型差距缩小，DeepSeek 或面临进一步制裁风险，美国已对其展开限制，预计后续会出台更严苛措施 [27] - DeepSeek 或转向国产 AI 供应链，国内先进制程再迎曙光，中美企业均有支持 DeepSeek 系列模型，若美国加强限制，DeepSeek 可能加速转向国产供应链 [29] - 日本紧跟美国制裁，国产设备渗透率天花板再提升，日本出口管制加强将强化中国自主可控趋势，加速国产设备等渗透率增长 [30]