报告行业投资评级 - 维持房地产及物管“看好”评级 [4] 报告的核心观点 - 预计24年房企业绩仍承压，后续行业基本面有望底部复苏但呈“L”型曲折性弱复苏走势，25 - 26年板块业绩有望底部震荡中弱复苏，企业间业绩分化加剧 [4] - 政策面践行“止跌回稳”，基本面24Q4降幅收窄但整体仍低迷，政策聚焦修复居民资产负债表，销售和拿地数据显示行业投资端低迷 [4] - 预计主流公司2024年归母净利润有不同增速表现，部分公司增速在特定区间，部分公司出现亏损 [4][7] - 维持“看好”评级，认为政策有效推动基本面筑底，预计优质房企有望量质双升，推荐不同类型房企及相关企业 [4] 根据相关目录分别进行总结 业绩情况 - 预计2024年房地产板块业绩承压，源于房企资金紧张影响竣工结算进度、前期降价促销影响利润率及存货减值压力 [4] - 预计主流公司2024年归母净利润增速分组：+10% - +20%为招商积余；0% - +10%为滨江集团、新城控股； - 10% - 0%为华润置地、建发国际集团； - 30% - - 10%为中国海外发展、招商蛇口、越秀地产、龙湖集团； - 50% - - 30%为华发股份、绿城中国； - 50% - - 100%为保利发展、建发股份；出现亏损的为万科A、金地集团 [4][7] 政策与基本面情况 - 政策面9月底以来聚焦修复居民资产负债表，提出“止跌回稳”要求，包括存量房贷利率降息、降税、城改货币化等 [4] - 基本面24Q4呈现底部企稳态势，2024年50强房企累计销售面积同比 - 34%，10 - 12月单月同比分别为 - 1% / - 13% / - 12%，25年1月单月同比 - 25%；2024年300城住宅类土地成交面积同比 - 22%，10 - 12月单月同比分别为 - 19% / - 5% / - 14%，25年1月单月同比 - 11% [4] 投资分析意见 - 推荐产品力房企如滨江集团、华润置地等，关注绿城中国；低估值修复房企如建发股份、新城控股等，关注金地集团等；收储及城改受益房企如越秀地产、华发股份，关注城投控股等；二手房中介关注贝壳、我爱我家；物业管理关注华润万象、招商积余等 [4] 估值情况 - 给出主流AH上市房企估值表，包含收盘价、EPS、市盈率、市净率、归母净利润及增速等数据 [5] - 给出主流AH上市物业管理企业估值情况表，包含收盘价、EPS、市盈率、市净率、归母净利润及增速等数据 [6]