报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 2024年中国房地产行业兑现年初政府工作报告工作目标，进入风险化解新周期，四季度新房销售规模转好，库存回落 [4] - 2025年将继续推动房地产止跌回稳，需求侧释放住房需求潜力，供给侧控制用地供应、盘活存量，行业融资支持风险化解和平稳发展，年初指标有望向好 [22][23] 各部分总结 宏观经济与金融指标 - 2024年四季度GDP同比增长5.4%，拉动全年GDP增速达5.0%，完成经济发展目标 [4][5] - 12月规模以上工业增加值同比实际增长6.2%，全年规模以上工业增加值比上年增长5.8% [6] - 全年社会消费品零售总额487895亿元，比上年增长3.5%；全国固定资产投资（不含农户）514374亿元，比上年增长3.2%；货物进出口总额438468亿元，比上年增长5.0% [6] - 全年全国城镇调查失业率平均值为5.1%，比上年下降0.1个百分点 [6] - 全年全国居民人均可支配收入41314元，比上年名义增长5.3%，扣除价格因素实际增长5.1% [6] - 12月M1同比下降1.4%，跌幅收窄2.3个百分点，M2同比增速上升至7.3%，M1 - M2增速差距减小至8.7个百分点 [7][8] - 12月个人房贷利率约为3.11%，同比下降0.88个百分点，12月居民中长期贷款增长2.25万亿元，较11月同比增量扩大约1400亿元 [8] - 12月末，M2余额313.53万亿元，同比增长7.3%；M1余额67.1万亿元，同比下降1.4%；M0余额12.82万亿元，同比增长13%；全年净投放现金1.47万亿元；月末人民币贷款余额255.68万亿元，同比增长7.6%；2024年末社会融资规模存量为408.34万亿元，同比增长8% [9] 房地产需求侧 - 12月新房市场交易数据向好，一二线城市成交热度高，12月新建商品房销售面积1.13亿平方米，同比持平，销售额1.16万亿元，同比上升2%，11、12月连续两个月止跌 [10] - 全年销售面积9.7亿平方米，成交金额9.7万亿元，分别同比下降12.9%和17.1%，分别较前10月收窄1.4和2.1个百分点 [10] - 70城房价同比降幅连续两月收窄，12月一手房价同比下降3.8%，降幅比上月收窄0.5个百分点，一线城市环比由平转涨0.2% [12] - 四季度以来新房市场信心回升强于二手房市场，新房成交规模占比持续上升，部分核心城市房价连续两个月环比回升 [13] 房地产供给侧 - 2024年全年房屋施工面积73亿平方米，同比下降12.7%；新开工面积7.4亿平方米，同比下降23%；竣工面积7.4亿平方米，同比下降27.7% [15] - 12月新开工面积6585万平方米，环比上升8%，连续两个月环比回升，同比下降23%，降幅较上月缩小 [15] - 12月房企竣工面积为2.6亿平方米，同比下降30.4%，降幅较11月收窄8.4个百分点，全年完成既定交付目标 [17] - 2024年全国房地产开发投资10万亿元，同比下降10.6%，降幅较前11月扩大0.2个百分点，单月开发投资环比下降9.3% [19] - 12月土地投资规模岁末翘尾，单月土地成交建面3.3亿平方米，环比上涨97%，同比下降12%，全年经营性土地成交建面11.3亿平方米，同比下降16% [19] 后市展望 - 2025年将推动房地产止跌回稳，需求侧释放住房需求，供给侧控制用地、盘活存量，行业融资支持风险化解 [22] - 2025年初交易量、房价、竣工等指标有望向好，一季度商品房销售面积、金额同比降幅将大幅收窄，更多城市房价指数止跌筑底 [23] - 土地交易规模有望维持低位，施工面积调降，竣工规模向好，库存压力减轻，新开工和开发投资仍处收缩周期，但有望边际改善 [23][24]