行业投资评级 - 报告未明确提及行业投资评级 [1][2][3] 核心观点 - 1月新增供应规模环比下降56% 同比下降28% 但较2024年2月春节月增长41% [3][4] - 不同能级城市分化显著：一线城市同比增9% 较2024年春节月倍增100% 二线城市同环比齐降但较2024年春节月增36% 三四线同环比降幅超40% [3][6][7] - 供应结构以改善型为主（53%） 刚需为辅（37%） 主城区供应占比达54% [9][13] - 预期1月整体去化率32% 环比降14个百分点 同比微降1个百分点 [16][17] 规模分析 - 28个重点城市1月预计新增商品住宅供应面积488万平方米 [4] - 北京供应量48万平方米 环比增169% 同比增334% 较2024年春节月增844% [6][8] - 深圳供应量同比增127% 上海供应量同比降93% [6][8] - 宁波二线供应量42万平方米 同比增227% 较2024年春节月增947% [7][8] 结构特征 - 产品结构：长春/无锡/常州等刚需占比超70% 济南/漳州/泉州等改善占比100% 福州高端占比50% [10][11] - 区域结构：漳州/泉州/重庆主城占比超90% 上海/昆明近郊占比100% 济南/长春远郊占比超75% [13][14] 后市预判 - 新政利好型城市（上海/深圳/杭州）去化率稳中持增 上海同比增63个百分点 [17][18] - 前期热点城市（成都/西安/天津）去化率同环比齐降 天津环比降41个百分点 [17][19] - 弱二三线城市（青岛/济南/福州）去化率不足20% [17][19]