资金面情况 - 本周资金面均衡偏紧，隔夜与7天资金倒挂，银行融出低而货基融出高，流动性分层大幅缓解[2] - 2021年以来每年2月均出现隔夜与7天资金倒挂现象，今年可能因节后隔夜资金需求高和大行融出低导致[3] - 节后银行融出低是季节性行为，今年货基融出显著超出季节性，或因资金面不确定和节前短端下行多[4] 各市场表现 - 政府债本周发行和净缴款放量，下周发行量升但净缴款降，对资金压力有限[6] - 汇率本周即期贬值，中间价略升，即期相对中间价贬值幅度升0.33个百分点至1.66%，央行或干预[7] - 存单本周利率全线下行，3M、6M下行多，曲线倒挂缓解，预计后续短端有阶段性机会[8] 市场资金供需 - 节后资金需求升，质押式回购成交环比升，银行间杠杆率降0.24pct至107.15%[58] - 大行融出规模降，货基、理财净融出，银行日均净融出降至0.86万亿元，货基日均净融出0.73万亿元[58] 未来展望 - 资金倒挂将缓解，银行融出将回升，后续现金回表加速，大行融出大概率回升[5] - 下周关注央行逆回购操作规模和有无降准支持经济，逆回购到期16052亿元[44]