1月通胀数据情况 - 1月CPI同比+0.5%，预期+0.5%，前值+0.1%；PPI同比-2.3%，预期-2.1%，前值-2.3%[2][11] - 1月CPI同比较前值上升0.4个百分点至+0.5%，环比较前值上升0.7个百分点至+0.7%[3][12] - 1月PPI同比持平于前值，为-2.3%，环比降幅扩大，环比较前值下降0.1个百分点至-0.2%[6][27] CPI变动原因 - 1月CPI食品项环比由负转正，较前值上升1.9个百分点至+1.3%，鲜菜、猪肉价格受供需影响有不同表现[4][13] - 1月CPI非食品环比较前值上升0.5个百分点至0.6%，核心CPI环比连续两个月超季节性回升，实物与服务消费均回暖[5][17][19] PPI变动原因 - 能源方面，中东局势使石油链产品价格环比涨幅扩大，煤炭开采和洗选业环比回落[6][31] - 金属方面，需求平淡使黑色、有色金属冶炼压延环比较前值下降，非金属矿物制品业环比由正转负[6][31] 后续通胀预测 - 预计2月CPI环比0.2%左右，同比-0.3%左右，2025年全年平均同比上修至0%-1%区间[7][33][34] - 预计2月PPI环比回升，同比降幅收窄，2025年全年平均同比在-1%-0%区间[7][35] 风险提示 - 政策变化超预期，大宗商品价格波动超预期[7][37]