报告核心观点 - 两轮北交所行情及新股高质量改善北证流动性，但大市值和小市值公司流动性分布不均需优化；春节假期后北交所上涨，短期内北证市场可能跟随A股震荡，中长期看好部分业绩稳健、估值合理、具备创新特点的稀缺性标的 [1][2] 周观点 - 2023年和2024年两轮北交所行情阶梯性大幅改善北证A股流动性，首轮行情后换手率高于科创板，第二轮行情后曾高于创业板 [7] - 近一年北交所日均高换手率企业占比高于创业板和科创板，2024年1月1日 - 2025年2月7日间，北交所企业日均换手率主要分布在2 - 8%之间，占比58.33% [10] - 北交所区间日均高换手率企业多为新股，2024年1月1日 - 2025年2月7日间，北交所Top15区间日均高换手率企业中新股有11家 [15] - 扣除新股影响，北交所区间日均高换手率企业机构关注度低、市值较小，2024年1月1日 - 2025年2月7日间非新股Top15高日均换手率企业平均机构调研次数为1.13次，市值均值为24.21亿元 [18] - 北交所日均低换手率企业高市值、机构关注度高、北证50企业占比高，2024年1月1日 - 2025年2月7日间Top15低日均换手率企业平均机构调研次数为1.40次，市值均值为57.88亿元，9家为北证50企业 [21] 北交所市场表现 - 本周北证A股、创业板整体、科创板PE估值增长，北证A股整体PE由35.07X增长到37.47X [24] - 北证A股本周日均成交额182.74亿元，较上周增长42.29%，日均换手率达6.22%，较上周增长0.51pcts [26] - 北证50指数本周整体震荡增长，报1185.31点，较上周增长9.83%，PE TTM为53.27X [29] - 沪深300、创业板指、科创50本周也有所增长，沪深300指数报3892.70点，较上周增长1.56%；科创50指数报1018.80点，较上周增长4.51%；创业板指报2174.35点，较上周增长2.47% [29] - 截至2025年2月7日，109家企业PE TTM超过45X，占比41.29%，其中38家超过105X，占比14.39%；69家企业PE TTM处于0 - 30X，占比26.14%；与2024年11月7日相比，PE TTM在0 - 30X的公司数量增加10家，超过45X的企业数量减少18家 [32] - 短期内市场可能延续震荡整理格局，中长期看好北交所部分业绩稳健、估值合理、具备创新特点的稀缺性标的；本周调入林泰新材、利通科技等公司，调出球冠电缆、民士达等公司 [37] 北交所上市情况 - 2023年1月1日到2025年2月7日，北交所有102家企业新发上市，2025年1月27日 - 2月7日宏海科技上市，首日涨幅246.14% [40][45] - 2023年1月1日至2025年2月7日，102家上市企业发行市盈率均值为16.42X、中值为15.95X，首日涨跌幅均值为98.44%，中值为47.31%；2024年1月1日 - 2025年2月7日24家上市公司首日涨幅均值226.41% [45] 北交所IPO审核一览 - 2025年1月27日 - 2月7日，阳光精机、爱得科技、原力数字、美亚科技、国亮新材5家企业更新审核状态至已问询；图南电子、奇致激光、西诺稀贵3家企业更新审核状态至终止 [3][52]