报告核心观点 - 中国系统性制造能力具全球竞争优势且呈上升趋势，有望获AI应用产业制造需求，软科技强势将强化中国AI生态全球竞争优势；美国逆全球化中期或推动美元上升，中美汇率长期走势由中国全球化进程和中美科技竞争决定，当前可能是美元长期拐点重要窗口，中国经济复苏节奏中期或扰动中美汇率；中国经济复苏短期受美国经济政策扰动，中期关注内需政策发力节奏，财政和地产是内需变化主要预期差，长期中国加速全球化重塑格局；美股核心资产高估值风险大，美元资产风险驱动外资流入中国资产，短期A股结构性交易价值优于港股，长期美股风险加剧推动全球资本流入中国资产，港股长期占优；短期关注AI应用相关高端制造龙头及应用方向中小市值低位补涨机会，长期看好AI应用链主及相关中国优势和稀缺制造能力、港股央国企、一带一路、恒生科技、先进半导体龙头、军工、传统制造业龙头 [2][3] 美国非农“量减价增” - 非农数据“量减价增”，1月新增就业14.3万人低于预期，失业率4%低于预期和前值，平均时薪环比增长0.5%、同比增长4.1%高于预期；2024年度就业人数下降58.9万，降幅低于去年8月初估，表明劳动力市场仍具韧性 [8] 市场复盘：A股本周三个交易日涨幅亮眼 宽基和因子：风险偏好回升 - 本周宽基指数涨幅明显，上证指数收涨1.63%，科创50大幅领涨6.67% [12] - 远月股指期货情绪改善，隔季合约贴水全线收敛 [14] - 从因子表现看，风险偏好改善，高贝塔值、业绩预亏和高市盈率领涨 [14] 产业和行业：科技领涨，关注补涨空间 - 产业层面，科技和先进制造领涨，消费和金融地产相对较弱；A股 TMT 方向成份股近五日涨跌幅离散度高于恒生科技指数成份股，且涨跌幅中位数较均值差距大，低位补涨方向值得关注，短期A股结构性交易价值优于港股 [18] - 细分行业层面，科技软硬件细分行业超额领先，IT服务、软件开发和电机领涨，国有大型银行、城商行和休闲食品较弱 [19] 外资期指持仓：相对谨慎 - 本周外资期指持仓分化，IC、IF和IM净空仓扩大，IH维持稳定 [24] 下周热点 - 下周（2.10 - 2.14）重点关注中国社融数据和美国CPI [27]