报告行业投资评级 - 看好食品饮料行业 [3] 报告的核心观点 - 白酒经过春节旺季出现底部特征但需时间验证，关注春节后淡季量价表现，二季度是关键时期，若头部企业坚持量价策略、价格体系企稳则底部特征将进一步确认，若大环境和库存承压基本面可能二次探底；25Q1 动销端压力大，若 25 年下半年经济改善且行业库存周期调整到位，基本面有望触底，股价将领先调整到位；头部企业股息率具备中长期投资价值，建议长期资金逐步加大配置 [3][7] - 大众品基本面筑底，2025 年大众食品公司经营目标更理性，收入和盈利端环比改善，新零售业态和新消费理念带来新品类成长机会，乳业具备产能去化和格局改善逻辑；关注政策助力的受益方向 [3][7] 根据相关目录分别进行总结 食品饮料本周观点 - 上周食品饮料板块下跌 0.10%，白酒上涨 0.13%，上证综指上涨 1.63%，食品饮料板块跑输大盘 1.73pct，在申万 31 个子行业中排名第 28；涨幅前三的个股为莲花控股、庄园牧场、海南椰岛，跌幅前三的个股为三只松鼠、良品铺子、好想你 [6] - 白酒春节销售基本完成，25 年春节整体表现弱于 24 年，动销承压，价格体系阶段企稳，渠道库存分化，更多企业放缓增速、理性决策 [3][8] - 大众品春节期间出行消费增长，预计餐饮等需求平稳，乳业和休闲食品节后渠道库存良性，休闲食品微信小店销量周环比提升不明显 [3][9][10] - 重庆啤酒 24Q4 业绩增亏，预计 25 年春节延续平淡趋势，非现饮渠道罐化率提升、结构改善，预计部分产品销量有增减，成本方面麦芽和包材价格下降、佛山工厂投产带来折旧摊销增加但运费节约 [10] - 本周多家公司发布重要公告，包括业绩快报、转股价格调整、利润分配、股份回购进展、减持计划、增持计划实施完成等 [11][12][13] - 高端酒价格更新，茅台、五粮液、国窖 1573 批价有具体数值；成本变动方面，主产区生鲜乳平均价、仔猪、生猪、猪肉价格有同比和环比变化；板块估值水平方面，食品饮料和白酒动态 PE 及溢价率有环比下降 [21] 食品饮料各板块市场表现 - 25/2/03 - 25/2/07，食品饮料行业跑输申万 A 指 3.73 个百分点，各子行业均跑输申万 A 指，表现依次为调味品、白酒、其他酒类、食品加工、啤酒、饮料乳品、休闲食品 [35] - 展示了食品饮料各子行业及跟踪公司相对于申万 A 指的超额收益情况 [37][42] 行业事项提示 - 本周华统股份重要股东华统集团增持股份 [45] - 下周多家公司召开股东大会，包括 ST 加加、华统股份、燕塘乳业等 [46] 估值表 - 列出海外食品饮料对标公司估值表，包含总市值、归母净利润、归母净利润 CAGR、PE、ROE、股息率等信息 [48] - 给出食品饮料重点公司盈利预测表，涵盖股价、归母净利润、增速、PE、评级、总市值等内容 [49][50][51]