报告行业投资评级 - 行业评级为看好，预计未来6个月内，行业整体回报高于沪深300指数5%以上 [1][56] - 推荐买入的公司有君实生物、华领医药 - B、奥锐特等；推荐增持的公司为共同药业 [3] 报告的核心观点 - 本周梳理中国高尿酸血症及痛风的流行病学、治疗方式及其不足，以及在研创新药产品；痛风治疗存在未满足需求，国内竞争激烈；建议重视医药板块受市场定价权资金变化带来的增量影响，阶段性布局前期超跌反弹及有较强并购预期个股 [4] 根据相关目录分别进行总结 行业观点及投资建议 痛风治疗存在未满足需求，国内竞争激烈 - 中国高尿酸血症患病率为13.3%，痛风患病率为1.1%；高尿酸是痛风最重要生化基础和直接病因，但不是充分致病因素 [17] - 痛风治疗本质是降尿酸治疗，分XO抑制剂、URAT1抑制剂、尿酸酶三大类；现有治疗产品存在严重安全性问题，如XO抑制剂非布司他有心血管风险，URAT1抑制剂苯溴马隆有肝脏毒性 [4][18] - 全球多款痛风药物处临床阶段，靶点集中在URAT1；中国市场竞争更激烈，恒瑞医药SHR4640处NDA阶段，璎黎药业YL - 90148等处临床3期阶段 [4][24] 投资建议 - 本周医药板块涨3.21%，跑赢沪深300指数1.09pct；子板块中医疗新基建、生命科学、体外诊断表现较好，创新药、血制品、中药表现居后 [5][30][34] - 创新药中长期看好“差异化 + 出海预期”标的，数据催化和BD预期将成主线，推荐关注来凯医药、华领医药 - B等 [5][30] - 2023 - 2026年下游制剂专利到期影响销售额为1750亿美元，较2019 - 2022年总额增长54%；2024年H1规模以上工业企业原料药产量同比增长2.2%，印度从中国进口额和进口量均达过去4年最高水平；建议关注向制剂领域拓展、新产品业务占比高、原有产品受去库存影响大、具备减肥药主题投资属性的个股 [6][30][31] - CXO资金面因美联储降息和中国经济刺激计划，A股资产性价比凸显，增量资金转向外资、ETF；基本面随着中美降息周期开启，医药投融资有望回暖带动CXO需求改善；行业层面关注美联储利率政策等变化，公司层面关注药明系、国内临床CRO、相关概念公司 [10][32] - 仿制药制剂政策变化带来发展良机，集采等政策深化落地将实现行业产能出清，集中度提升；推荐在研管线丰富等的头部制剂企业，如科伦药业、亿帆医药等 [11][33][34] 行业表现 - 本周医药板块涨3.21%，跑赢沪深300指数1.09pct；二级子行业中医疗新基建、生命科学、体外诊断表现居前，创新药、血制品、中药表现居后 [34][40] - 个股周涨幅榜前3位为华大智造、华大基因、普利制药；周跌幅榜前3位为ST大药、海泰新光、百利天恒 [34][40] - 截至2月7日收盘，以TTM整体法（剔除负值）计算，医药行业整体市盈率为26.11倍，医药生物相对于整体A股剔除金融行业的溢价率为28.47% [34][46] 公司动态 - 诺思格、翔宇医疗、阳光诺和等多家公司发布股份回购公告 [35][36][37] - 九洲药业子公司通过美国FDA的cGMP现场检查；华海药业多西环素胶囊新药简略申请获美国FDA批准；科伦药业子公司两款药品获批上市 [35][37][38] - 毕得医药拟回购公司股票用于股权激励或员工持股计划；奥浦迈拟购买澎立生物100%股权并募集配套资金 [38] 行业动态 - 罗氏创新疗法Susvimo获FDA批准用于治疗糖尿病性黄斑水肿 [39] - Cumberland小分子疗法2期临床成功，用于治疗杜氏肌营养不良症相关心脏疾病 [40] - Equillium在研疗法2期临床成功，用于治疗中重度溃疡性结肠炎 [40] 医药生物行业市场表现 医药生物行业表现比较 - 本周医药板块涨3.21%，跑赢沪深300指数1.09pct；二级子行业中医疗新基建、生命科学、体外诊断表现居前，创新药、血制品、中药表现居后 [40] - 个股周涨幅榜前3位为华大智造、华大基因、普利制药；周跌幅榜前3位为ST大药、海泰新光、百利天恒 [40] 医药生物行业估值跟踪 - 截至2月7日收盘，以TTM整体法（剔除负值）计算，医药行业整体市盈率为26.11倍，医药生物相对于整体A股剔除金融行业的溢价率为28.47% [46]