报告核心观点 - A股、港股、黄金等成为最新的避险资产；一季度非美资产抓住波段机会；上周A股满仓看多信号得到验证，当前坚定持股；延续强烈看多港股，择时模型继续看多港股银行、AI软件、硬件、互联网平台等；维持自2024年12月24日对黄金的看多观点 [2] 组合策略历史净值 - 涉及A股仓位择时策略、A股多空择时策略、港股仓位择时策略、A股小微盘择时策略、A股红利成长择时策略、美股择时策略、黄金择时策略、ETF组合策略 - 偏股型、ETF组合策略 - 偏债型等策略的历史净值相关图表展示 [11][12][13] 本周最新观点 海外择时观点 - 美股保持较低仓位，短期有反弹；上周受特朗普政策和加征关税影响，市场回调，纳斯达克指数下跌0.53%，标普500指数下跌0.24%；建议短期小仓位参与下周反弹，三月前保持低仓位，看好小盘股和创新药 [30][31] - 日股方面，日元2025年渐进式加息吸引海外资金流入，日本央行加息影响短期消化，海外资金持仓突破上行，场内QDII基金溢价修复后迎来配置机会 [32] A股择时观点 - 看多信号得到验证，坚定持仓；两会前春季躁动、发债力度和速度上行、外资避险资金流入促成行情，本周三交易日市场连续有效放量；变盘时点可能在2月18日、3月5日两周；主线是科技板块和平价消费 [33] 港股择时观点 - 延续“强烈推荐”观点，看好港股银行、AI相关个股机会；港股模型看多，基本面回暖，市场交投情绪乐观，外资交易型资金转为净买入 [34] A股策略择时观点 - A股有效策略有仓位择时、风格择时等，不同年份有效策略有长期有效、短期轮动特征；当前行业轮动策略有效性回暖，小盘择时策略建议加仓，红利风格择时策略作底仓配置 [37] - 2025年2月红利：双创 = 60%：40%，成长风格蓄力，推荐港股、央企红利股，优先选择银行、交运板块 [38] - 小盘股拥挤度下行，强度修复，推荐IM、科创50、北证50等小盘成长风格 [39] - 行业选择推荐计算机、有色、电新、银行、汽车 [41] 商品策略择时观点 - 维持对黄金的看多观点，上涨原因包括美联储否定继续加息、特朗普关税政策带来经济衰退担忧、央行购金和动量型买盘强劲 [42] - 黄金择时模型看多，定价模型维持金价在2700 + -150美元震荡，特朗普政策展开后有望到3000 + -200美元，建议持有，调整可加仓 [43] ETF组合运行周观点 - 偏股型 - 鑫选技术面量化：本周涨幅6.49%，2024年初至今绝对收益29.69%，相对沪深300超额14.73%，相对ETF等权超额14.77%；本周调入半导体设备，主要持仓在贵金属、有色等 [44] - 偏债型 - 量化全天候：单周涨幅1.61%，累积收益5.1%，运行最大回撤0.83%，净值连续三周新高；大类资产Beta归因中，AH权益贡献0.96%，商品贡献0.28%，债券贡献0.16%；权益行业轮动回暖，商品类增仓有收获；下周预计A股权益继续逼仓，超配部分择机止盈 [45][46][48]