报告行业投资评级 - 维持房地产及物管“看好”评级 [4] 报告的核心观点 - 9月底以来“止跌回稳”政策组合拳聚焦修复居民资产负债表，政策有效性强于以往，预计政策将继续发力推动房地产行业“止跌回稳” [4] - 行业供给出清接近终章，供给约束使行业总量偏弱，但也推动结构出现强弹性，优质房企有望复制煤炭供给侧改革逻辑、迎来量质双升 [4] 各部分总结 行业数据 新房成交量 - 上周34个重点城市新房合计成交59.7万平米，环比下降10.7%，较24年周均成交下降79.4%，较本年周均成交下降69.1%；其中一二线环比下降10.5%，三四线环比下降11.8% [5] - 2月34个重点城市截止上周一手房合计成交59.7万平米，较1月同期环比下降76.5%，较去年2月同期同比下降75.5%，当月成交同比较1月下降52.7pct；年初累计至今成交0.1亿平米，同比下降31.3%；其中一二线同比下降75.2%，三四线同比下降77.6% [7][8] 二手房成交量 - 上周13个重点城市二手房合计成交62.8万平米，环比上升169.1%；2月截至上周累计成交62.8万平米，较1月同期环比下降65.1%，较去年2月同期同比下降27.7%，当月成交同比较1月下降42.8pct；年初累计至今成交630.9万平米，同比上升8.7% [12] 新房库存 - 上周15个重点城市合计推盘9万平米，成交推盘比为2.69倍，24年11月 - 25年1月对应周成交/推盘比分别为1.26倍、1.25倍和1.37倍 [20] - 上周末15个重点城市合计住宅可售面积为9206万平米，环比下降0.2%；住宅3个月移动平均去化月数为17.5个月，环比上升1个月 [20] 行业政策和新闻跟踪 地产行业 - 宏观上，多地金融监管局和金融机构部署2025年工作，金融支持“稳楼市”为重点；2024年完成373万套保交房目标任务 [30] - 市场方面，春节35城楼市供应成交整体平稳，一线成交倍增134%、三四线降幅持续收窄 [30] - 因城施策上，郑州严肃处理提供“零首付”“首付贷”服务的房企、中介机构 [30] - 公积金方面，大连公积金首付款比例降至20%；阜阳上调公积金贷款额度上限至50万元，降低首付比例 [30] - 购房补贴方面，西宁给予2月6日起购房并网签备案的实际购房人每户1.6万元购房补贴；阜阳对返乡创业人员等购房群体给予契税全额补助 [30] - 新华保险、万科等成立住房租赁股权投资合伙企业，出资额16亿元 [30] 物管行业 - 2月7日，弘阳服务连续拓展八个项目，包括武汉八大家花园42街项目、中国移动（西部）云计算中心项目 [36] 重点公司公告 地产公司 - 1月销售数据：中国海外发展销售面积53.9万平，同比+5.8%，销售金额120.2亿元，同比+14.4%；绿城集团销售面积约48万平，同比 - 11.1%，销售金额113亿元，同比 - 5.8%；越秀地产销售面积23.3万平，同比+1.7%，销售金额66.0亿元，同比+0.9% [3][37] - 股份回购：华发股份累计回购372万股，占总股本0.135%；招商积余回购90万股，占总股本0.085%；招商蛇口回购1002.34万股，占总股本0.111% [3][37] - 万科发布担保进展公告，顺德万彬将万科凌越商务中心项目抵押给泰康资产，为融资提供担保 [3][37] 物管公司 - 截至2025年1月31日，招商积余累计回购股份900,000股，占总股本的0.085%，最高成交价为11.15元/股，最低成交价为10.76元/股，支付资金总额为9,893,423.47元 [40][41] 板块行情回顾 地产板块 - 板块表现：SW房地产指数上涨2.65%，沪深300指数上涨1.98%，相对收益为0.67%，板块表现强于大市，在31个板块排名中排第14位 [4] - 个股表现：涨跌幅排名前5位的分别为中洲控股、卧龙地产、世荣兆业、荣盛发展、数源科技；后5位分别为*ST松江、粤宏远A、中国国贸、奥园美谷、荣丰控股 [4] 物管板块 - 板块表现：物业管理板块个股平均上涨0.7%，沪深300指数上涨1.98%，相对收益为 - 1.28%，板块表现弱于大市 [45] - 个股表现：涨跌幅排名前5位的分别为首程控股、宋都服务、烨星集团、特发服务、佳兆业美好；后5位分别为荣万家、中奥到家、建发物业、鑫苑服务、合景悠活 [45] - 截至上周末，板块平均24、25年PE分别为13、11倍；华润万象生活24、25年PE分别为18、14倍，绿城服务分别为15、13倍；中海物业分别为9、8倍，保利物业分别为9、8倍 [49]