宏观市场回顾 - 2025年初全球经济平稳，金融市场关注央行货币政策与特朗普2.0新政[8][10] - 2月1日特朗普宣布对加拿大和墨西哥输美商品征25%关税，对中国输美商品加征10%关税[8][10] - 1月底伦敦黄金再创历史新高，美债10年期国债利率回落至2024年底水平[8][10] 宏观环境评述 - 2024年四季度中国实际GDP同比增5.4%，名义GDP同比增7.43%，经济摆脱通缩现初步迹象[11] - 2024年美国实际GDP同比增2.8%，经济展现韧性且通胀压力受控[21] - 中国央行货币政策大体稳定，美联储暂停降息，日本央行加息，欧洲央行降息[30][33][34][35] 资产市场分析 - 预计2025年中国10年期国债利率核心区间1.3 - 1.9%，美债10年期国债利率核心区间4 - 5%[44][45] - 预计2025年美元指数核心区间103 - 115，人民币兑美元汇率核心区间7.1 - 7.6[47][48] - 2025年大宗商品或偏弱下行，国内商品或强于国际商品[51][52] 中期资产配置 - 2025年大类资产配置整体防御，下半年可伺机进攻，低配货币和房地产[53]