报告行业投资评级 看好 [1] 报告的核心观点 报告围绕轻工制造行业展开，指出AI眼镜、出口、以旧换新、消费、造纸等领域的投资机会与风险，推荐相关优质个股，认为行业在政策推动、需求改善、格局优化等因素下有望迎来发展 [3][5] 根据相关目录分别进行总结 本周观点 重点提示 - AI眼镜：DeepSeek加速应用落地，带动镜片产业链升级，推荐康耐特光学、明月镜片、博士眼镜 [3][5][6] - 出口：美方加征关税，关注抗风险强个股，如匠心家居、嘉益股份等 [3][5][7] - 以旧换新：政策发布拉动家装、数码、电动两轮车等需求，家居、两轮车、包装等行业受益 [3][5][15] - 消费：消费力有望回暖，推荐百亚股份、登康口腔等企业 [3][5][27] - 造纸：晨鸣停产改善供需，浆纸系提价，中长期格局有望优化，推荐太阳纸业、华旺科技等 [3][5][33] 本周专题 - 电动两轮车：月度数据改善，预计2025年销量增速15%-20%，推荐雅迪控股、爱玛科技等 [3][37][39] - 菲莫国际：2024年业绩良好，2025年新型烟草出货量指引积极，规划美国市场扩张 [3][40] 个股更新 - 玖龙纸业：24H2业绩预告符合预期，预计净利润6.5 - 7亿 [3][41] - 嘉益股份：下游客户稳健增长，关税暂无影响，海外产能扩张应对能力充足 [3][41][43] 分行业观点 家居 - 行业趋势：政策推动地产预期改善，带动行业估值修复，存量需求提升，软体和智能家居赛道受益 [46] - 定制家居：看好索菲亚、志邦家居等，关注新渠道布局和品类拓展 [47][50][51] - 软体家居：看好顾家家居、慕思股份等，集中度提升空间大 [47][54][59] 其他行业 - 两轮车：以旧换新补贴加大，行业β提速，推荐雅迪控股、爱玛科技等 [24][25][37] - 包装：消费电子补贴利好裕同科技 [26][27] - 消费：消费力回暖，推荐百亚股份、登康口腔等企业 [27][29][30] - 造纸：晨鸣停产改善供需，推荐太阳纸业、华旺科技等 [33][34][36]