报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - TMT行业持久发展大致“稳健”，但2025年迄今难寻单一主题或因素趋势，高估值和高预期带来价格波动 [3] - 投资者开始对TMT行业2季度/2H+拐点抱有一丝乐观，1季度或为许多TMT领域年同比增长“低点” [4] - 标普500指数第四季度财报表现强劲，通信服务、金融和信息科技行业盈利增长最快 [7] - TMT行业呈现“有”与“无”的动态博弈，部分成长股攀升，部分公司受冷落 [8] - 领先AI半成品公司价格走势与资本支出更新关联不大，投资者关注2月26日NVDA财报 [10] - 企业对模型构建和使用前景的评论体现杰文悖论框架，成本下降或带动需求上升 [11] - 大科技公司4季度财报好坏参半，关注GenAI最终“货币化”，投资者偏好为AMZN > META > NVDA > GOOG > MSFT > AAPL [13] 根据相关目录分别进行总结 TMT行业整体情况 - TMT行业周变动令人不悦，错误盈利价格走势被关税复杂性和DeepSeek回响加剧 [2] - TMT行业持久发展大致“稳健”，但周期性行业受困，AI股票波动，大市值软件和大型科技股表现不佳 [3] - 投资者对TMT行业2季度/2H+拐点抱有乐观，1季度或为增长“低点” [4] 股票表现与争议 - META连续15天上涨，IT服务类股票、INTU走势受关注，NET走势合理性存疑，资本支出“待遇”参差不齐 [6] - 财报发布后，IT、PYPL、AMD等股票受争议 [6] - TMT行业呈现“热与冷”分化，部分共识多头领域受关注，部分跌跌不休公司受冷落 [8] - 部分符合“轻资产”和/或“非周期性增长”的成长股攀升，部分下跌但未出局的公司值得关注 [10] 财报与盈利情况 - 标普500指数第四季度利润总额同比增长12%，高于预期，通信服务、金融和信息科技行业盈利增长最快 [7] - 大科技公司4季度财报好坏参半，预期修正幅度持平，关注GenAI“货币化” [12][13] 资本支出与AI - 领先AI半成品公司价格走势与资本支出更新关联不大，投资者关注2月26日NVDA财报 [10] - 企业对模型构建和使用前景的评论体现杰文悖论框架，成本下降或带动需求上升 [11] 下周事件 - 宏观事件包括CPI、PPI、零售销售数据和鲍威尔证词 [15] - 多家公司将公布财报，涉及DASH、CSCO等 [15] - 有WDC A - day、TSM 1月销售数据等事件，GS将主持多场行业电话会议 [15] 具体日期事件 - 2月10日：多公司公布财报，GIR举办数据中心与网络设备虚拟会议 [16] - 2月11日：公布美国中小企业NFIB乐观指数和鲍威尔参议院证词，多公司公布财报，有多个会议和活动 [17][18] - 2月12日：公布美国CPI数据和鲍威尔众议院证词，多公司公布财报 [19] - 2月13日：公布美国PPI数据，多公司公布财报，有多个会议和活动 [20] - 2月14日：公布美国零售销售数据，多公司公布财报，GS和GIR举办相关活动 [27] 图表与数据 - NDX指数2个月图表显示走势波澜起伏 [23] - 给出Mag 7的年度分类及各成员的价格回报情况 [25]