报告核心观点 市场热度明显回升，北上与个人投资者均大幅回流；宏观流动性方面海外边际宽松、国内银行间资金面平衡偏松；各板块在交易热度、调研热度、净利润预测、资金流向等方面呈现不同表现[1] 分组1：宏观流动性 - 上周美元指数回落，中美利差“倒挂”程度收敛，10Y美债名义/实际利率下降，通胀预期不变[1][13] - 海外离岸美元流动性边际宽松，3个月日元与美元/欧元与美元互换基差收窄；国内银行间资金面平衡偏松，DR001/R001上升，R001与DR001之差转负，1Y/10Y国债到期收益率下降，期限利差走阔[1][23] 分组2：交易热度、波动与流动性 - 市场整体交易热度回升，TMT、消费者服务等板块交易热度处80%分位数以上；除中证500、中证1000外，其余主要宽基波动率回升，计算机等板块波动率处80%历史分位数以上[1][30] - 市场流动性指标回升，电新、电子等板块流动性指标处80%历史分位数以上[39] 分组3：机构调研 - 银行、电子等板块调研热度居前，银行、汽车等板块调研热度环比上升；上证50调研热度回升，主动偏股基金前100大重仓股等调研热度回落[47] 分组4：分析师预测 - 全A的2025/2026年净利润预测被下调，上调组合占比下降，下调组合占比上升[2][54] - 净利润预测环比上升的行业数量回升，今明两年均上调的行业数量低位；煤炭、纺服等板块25/26年净利润预测上调[2][59] - 上证50、沪深300、中证500的25/26年净利润预测下调，创业板指的25/26年净利润预测分别下调/上调[2][67] - 大盘成长的25/26年净利润预测上调，中盘/小盘成长、大盘/中盘/小盘价值的25/26年净利润预测下调[2][71] 分组5：北上资金 - 北上交易活跃度回升，日均买卖总额回升，买卖总额占全A成交额之比回落，持续净买入A股[3][78] - 基于前10大活跃股口径，北上在汽车等板块买卖总额之比上升，在金融等板块回落[3][88] - 基于陆股通持股小于3000万股标的口径，北上主要净买入TMT等板块，净卖出交运、银行等板块[3][90] 分组6：两融资金 - 两融活跃度大幅回升至2024年11月中旬以来高点，净买入455.43亿元，主要净买入TMT等板块[3][95] - 银行、电力及公用事业等板块融资买入占比环比上升，部分板块处于50%历史分位数以上[98] - 两融净买入各类风格板块，成长风格中大盘/中盘/小盘成长分别净买入30.57亿元、22.18亿元、22.91亿元；价值风格中大盘/中盘/小盘价值分别净买入54.25亿元、21.71亿元、20.74亿元[100] 分组7：龙虎榜交易 - 龙虎榜交易热度回升，TMT、汽车等板块龙虎榜买卖总额占成交额之比相对较高，部分板块该比例上升[4] 分组8：主动偏股基金与ETF - 主动偏股基金仓位回升，剔除涨跌幅因素后，主要加仓通信等板块，减仓计算机、电子等板块[5][12] - 主动偏股基金净值表现与小盘成长、大盘/中盘价值相关性上升，与大盘/中盘成长、小盘价值相关性回落[5] - 新成立权益基金规模回升，主动/被动偏股基金规模均回升[5] - 个人投资者净赎回基金，与高端制造等板块相关ETF被净申购，与科技等板块相关ETF被净赎回[5] - 从ETF跟踪指数看，上证50等相关ETF被净申购，科创50等相关ETF被净赎回；拆分指数看，ETF主要净买入金融地产等板块，净卖出电子等板块[5][12]