报告核心观点 关注海内外政策动态对各类资产的影响，权益市场关注反弹持续性，固收市场关注资金面和化债进展，大宗商品关注黄金等品种走势，外汇市场关注汇率波动和政策变化；看好权益赛点2.0第三阶段攻坚，重视黄金投资机会，利率债受宽松预期影响但已拥挤 [3][5] 海内外政策要闻 国内政策要闻 - 李强主持国务院第七次全体会议讨论政府工作报告，强调报告重要性并对开年工作动员，提出政策举措和工作要求 [9][10] - 第九届亚冬会开幕，习近平致辞，亚冬会以冰雪串联亚洲，推动冰雪经济发展，有明确发展目标和战略 [11][13] - 31省市召开“新春第一会”，凝聚力量推动经济高质量发展，各地增速目标有差异，会议主题和重点工作各有不同 [14][15][17] - 近期国内发布多项政策，涉及重大会议、证监会系统、金融、地产、产业等领域，有不同市场影响 [18] 海外政策要闻 - 2024年第三季度全球服务贸易同比强劲增长10%，前三季度同比增长9%，各地区进出口显著增长，我国服务贸易发展潜力大 [19][20] - 特朗普关税政策反复，相关措施延期，恢复中国小包裹免税门槛，将宣布对等关税措施，其目的有多种可能 [23][24] 政策导向分析 - 上周海外聚焦特朗普关税反复和全球服务贸易增速上升，国内聚焦政府工作报告讨论、亚冬会等多方面，各领域有相关政策发布 [25] 权益市场分析 市场回顾 - A股春节后首周主板指数反弹，创业板指数反弹5.36%，深证成指反弹4.46%，万得微盘股指数创新高，南向资金净流入，股指期货上涨，外盘小幅回调 [26] 政策影响分析 - 证监会发布实施意见，要做好金融“五篇大文章”，加强对科技企业金融服务，明确融资支持方面内容 [27] - 证监会再度召开投资者座谈会，预计两会后资本市场“1+N”政策体系或完善 [29] - 春节效应提振核心通胀，1月CPI涨幅扩大，核心CPI回升，PPI环比下降，预计一季度PPI同比降幅或收窄 [30][31] 固收市场分析 市场回顾 - 春节后资金面紧张情绪放缓，央行回笼资金10073亿元，DR007回落，十年期国债收益率回调 [48] 政策影响分析 - 2025年地方置换再融资拉开帷幕，截至2月8日12地披露发行再融资专项债，募资置换存量隐性债务 [49][50] - 春节消费市场全面复苏，旅游、零售等多领域增长，迁徙指数超去年同期 [50] 大宗商品市场分析 市场回顾 - 有色金属节后反弹，南华沪铜指数和LME铜期货上涨 [65] - 原油能化节后回落，布伦特和WTI原油价格下跌 [66] - 贵金属黄金创新高，白银小幅回落，金银比下降 [68] - 黑色金属节后小幅回落，库存增加，进入补库阶段 [69] - 农产品猪肉价格回落，生猪主力合约和瘦肉型白条猪出厂价格指数下降 [70] 产业政策影响分析 - 上海发布行动方案，提升“上海价格”影响力，推动大宗商品贸易转型和绿色发展 [83] - 国办发布意见，健全成品油流通管理体系，加强合规监管 [84] - 世界黄金协会报告显示黄金需求创新高，金管总局开展保险资金投资黄金业务试点 [85] - 1月百强房企销售额降幅收窄，重庆取消住房限售和调整房产税政策 [86] - 全国召开春季田管暨春耕备耕会议，强调抓好田管和春耕工作，防范灾害 [87][88] 外汇市场分析 市场回顾 - 2月上旬美元指数回落至108点以下，人民币贬值趋势放缓，离岸-在岸利差回落，人民币汇率指数下降 [90] 汇率政策影响分析 - 进出口银行出台措施促进外贸稳定增长，全国海关工作会议强调提高监管效能和服务水平 [92] - 1月外汇储备规模上升至32090亿美元，升幅0.21% [93] - 我国恢复对美部分商品加征关税，英格兰央行和印度央行降息，1月美国非农就业好坏参半 [94][95][96] 大类资产轮动展望 权益赛点2.0第三阶段攻坚，社融脉冲回升，关注基本面改善；重视黄金，利率债受益宽松预期但已拥挤 [5]