报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 地方两会延续中央经济工作会议政策基调，积极财政政策带动下“两重”建设提速，国内关键战略矿产资源开发获更多政策与资金支持，有色行业龙头凭借资源储备与整合能力将显著受益 [4] - 基建端投资加快、消费品端以旧换新延续、房地产市场止跌企稳，将拉动铜铝等有色金属需求提升，支撑有色金属商品价格上行 [4][5] - 各地方加快发展新质生产力、培育新动能新优势产业，新兴产业科技创新对产业链上游材料性能要求提升，驱动有色金属新材料的应用渗透 [4][5] 根据相关目录分别进行总结 地方两会政策导向及影响 - 各地政府着力扩大有效投资，推进重大项目投资，2025年已披露地方重大项目投资规模12.2万亿元，较2024年增长2967.6亿元，“大基建”引领特征更鲜明，带动上游铜铝等有色金属需求提升 [4] - “两重”建设提速，国内短缺且未来必需的关键战略矿产资源开发与保障将受更多政策倾斜与资金支持，具备相关金属品种雄厚资源储备与行业整合能力的有色行业龙头将受益 [4] - 多地政府响应中央号召，将提振消费作为2025年度“头号任务”，继续加力落实消费品以旧换新政策，2024年汽车以旧换新超680万辆（新能源乘用车年渗透率达47.6%），八大类家电产品销售超6200多万台，测算对铜、铝消费拉动达47、131万吨，2025年政策扩围将带动上游铜铝等需求持续改善 [4] - 各地政府针对房地产市场提出新举措，涉及城中村改造、危旧房改造、保障房建设等，政策支持下房地产市场企稳，或带动2025年房地产新开工、竣工端提升，改善未来地产链有色金属需求，房地产及其产业链占国内铜终端需求的22%，在国内铝终端需求的占比达23.9%，2024年建筑领域用铜、铝分别同比下降4%、5% [4] - 各地提出加大人工智能、人形机器人、低空经济、集成电路、新能源汽车、高端装备、新材料等新兴产业培育，应用于数字信息化、新能源汽车、机器人等领域的金属新材料将为高质量发展注入新动力 [4] 投资建议 - 建议关注顺周期铜铝板块龙头标的，如紫金矿业、洛阳铝业、西部矿业、神火股份、天山铝业、云铝股份等 [5] - 建议关注有色金属新材料相关标的，如铂科新材、云南锗业、东方锆业、三祥新材、宝武镁业、金力永磁等 [5]