报告核心观点 - 涵盖多个行业和公司研究，涉及新股市场、化工、非银金融、煤炭、纺服、太阳能等行业，以及聚灿光电、鲁西化工、艾伯维等公司，分析各行业和公司现状、发展趋势并给出投资建议 [3][4][6][8] 宏观策略（新股周报 2025.02.10 - 2025.02.14） - 1 月科创板新股首日涨幅和开板估值下降，双创板块估值走势分化，周内新股市场活跃度上升，近 6 个月上市新股周内 44 只股票录得正涨幅（占比 95.65%） [7] - 上周科创板海博思创、沪深主板亚联机械上市，创业板无新股上市，不同板块新股表现有差异 [7] - 12 月三大板块新股首日涨幅和开板估值均下降、发行 PE 上升，1 月科创板和主板新股首日涨幅和开板估值下降、创业板上升，科创板和主板发行 PE 下降 [7] - 给出近端已上市、待上市、已获批复重点新股名单及远端深度报告覆盖公司 [7][8] 山证化工（行业周报 202502） - 化工品现货偏强运行，细分市场板块全线上涨，2025 年 1 月中国制造业采购经理指数（PMI）为 49.1，环比降 1 个百分点 [8] - 2024 年 12 月全部工业品 PPI 累计同比降 2.2%，规模以上工业增加值累计同比增 5.8%，12 月中国出口金额 3356.3 亿美元，同环比分别增 10.7%/7.6% [8][9] - 投资建议关注高股息分红央企、氟化工行业、油气行业，推荐巨化股份等公司 [10] 非银行金融（行业周报 20250203 - 20250209） - 2 月 7 日证监会发布《关于资本市场做好金融“五篇大文章”的实施意见》，投行业务受益于科技、绿色、养老产业融资活动活跃，长期资金入市催生财富管理增量空间，投资业务工具扩容对冲市场波动 [11] - 随着实施意见落地，证券公司功能性作用发挥，增量业务释放，资本市场生态完善，板块估值有望提升，建议关注部分个股投资价值 [14] 山证煤炭（行业周报 20250203 - 20250209） - 动力煤供需双弱、煤价弱势，节后稳经济政策发力，预计一季度国内动力煤价格以稳为主 [15] - 冶金煤生产供应一般，价格以稳为主，后期成材需求启动或使价格中枢提高 [15] - 焦、钢产业链下游库存走低，焦炭价格企稳，后期需求或增加，价格下降空间不大 [18] - 煤炭运输供需双弱，沿海煤炭运价继续下跌 [18] - 本周煤炭板块回升但未跑赢大盘，建议关注具备业绩支撑且被低估标的及弹性和稳定高股息品种 [18] 山证纺服（行业周报） - PUMA2024 财年营收 88.17 亿欧元，同比增 2.5%，剔除汇率影响同比增 4.4%，Q4 营收 22.89 亿欧元，同比增 15.5%，剔除汇率影响同比增 9.8% [21] - 分渠道、区域、品类看，Q4 各部分收入有不同程度增长，盈利能力方面，2024 年毛利率同比提升 1.1pct 至 47.4%，息税前利润率为 7.1%，净利润低于预期 [21] - 春节期间广州、全国消费市场数据增长，上海发布家电家居家装消费品补贴方案 [21][22] - 本周纺织服饰和家居用品板块跑输大盘，给出纺织制造、品牌服饰、黄金珠宝板块投资建议 [22][23] 非银行金融（资本市场做好金融“五篇大文章”实施意见点评） - 2 月 7 日证监会发布实施意见，从制度优化等多维度提升资本市场对实体经济支持效能 [26] - 全链条服务硬科技，激活创新资本动能，包括上市支持、并购重组优化、私募基金引导、债券市场赋能等 [26] - 投行业务直接受益于科技、绿色、养老产业企业上市与并购扩容，长期资金入市催生财富管理增量空间，投资业务工具扩容对冲市场波动，行业估值有望提升 [27][29] 太阳能（行业评论） - 2 月 9 日发改委推动新能源上网电量参与市场交易，2 月 5 日国管局探索光伏等新能源利用市场机制，2 月 6 日全国新能源消纳监测预警中心发布 2024 年光伏利用率 96.8% [30] - 多晶硅、硅片、电池片、组件、玻璃价格本周较节前持平，预计短期内价格持稳，多数在产企业预计多晶硅价格上半年呈上涨趋势 [30][31][33] - 重点推荐 BC 新技术、供给侧改善、海外布局方向公司，建议关注部分公司 [33] 聚灿光电（300708.SZ）（公司评论） - 2024 年全年营收 27.60 亿元，同比增 11.23%，归母净利润 1.96 亿元，同比增 61.44%，Q4 单季度营收 7.37 亿元，同比增 12.98%，归母净利润 0.36 亿元，同比降 18.27% [33][34] - 主营业务稳步增长，业绩创历史新高，产品结构升级叠加降本增效，盈利能力大幅提升，加强创新驱动，转型成为全色系 LED 芯片供应商 [36] - 预计 2025 - 2027 年 EPS 分别为 0.40、0.54、0.66，对应 2025 年 2 月 7 日收盘价 13.86 元，2025 - 2027 年 PE 分别为 34.3、25.8、21.1，维持“买入 - A”评级 [36] 鲁西化工（000830.SZ）（公司评论） - 预计 2024 年归母净利润 19.0 - 21.5 亿元，同比增 132.07% - 162.61%，扣非归母净利润 18.5 - 21.0 亿元，同比增 113.98% - 142.90% [36] - 主营产品价格涨跌不一，主要原材料价格环比下降，产品端价格有修复迹象，成本端煤价继续回落，多个项目进展顺利，有望带来业绩增量 [40] - 预计 2024 - 2026 年净利润分别为 20.3、22.6、26.0 亿元，对应 2 月 7 日收盘价 11.73 元，PE 分别为 11、10、9 倍，维持“买入 - B”评级 [39] 艾伯维（AbbVie）（行业评论） - 2024 年收入 563 亿美元（+4%），调整后每股收益 10.12 美元，除阿达木单抗业务收入增速超 18%，新药推动收入稳定增长，预计 2024 - 2029 年公司收入 CAGR 高个位数增长，2025 年中个位数增长，2025 年调整摊薄 EPS 12.1 - 12.3 美元 [41][42] - IL - 23 利生奇珠单抗高速增长，JAK1 抑制剂乌帕替尼适应症拓展，2025 年免疫收入预计达 240 亿美元（+36%） [43] - Bcl2 维奈克拉仍有增长，TCE 双抗、ADC 陆续上市，2024 年肿瘤收入 66 亿美元（+11%） [43] - 卡拉利秦、偏头痛新药稳步增长，布局 PD、AD 等管线，2024 年神经科学收入 90 亿美元（+17%），2025 年预计达 100 亿美元（+11%） [43] - 肉毒杆素新增适应症，美学业务有望恢复增长，2024 年美学收入 52 亿美元（-2%），预计 2025 - 2029 年实现高个位数复合年收入增长率 [43]