核心观点 - 2025年春节假期旅游数据增速显著放缓，出游人次和旅行收入超2019年，但人均消费疲软，各地文旅表现分化，出行结构中自驾占比年后攀升后放缓，旅游呈现“年味游”“冰雪游”“避寒游”和出入境游增长的特色[2][6][7] - DeepSeek催生AI需求，CPO部署蓄势待发，通信+新基建板块预期上修，建议关注相关标的[2][13] - 新能源全电量入市、上网电价全面市场化，电新指数上涨，各子行业表现不同，估值处于历史低位，建议关注风电、储能、锂电、光伏和电网领域[15][19][20] - DeepSeek降低制程依赖，带动国产供应链，看好国产算力需求爆发和半导体制造产业链天花板抬升[22][25][26] - 钢铁行业规范条件发布，推动钢企转型加速，中高端特钢需求或增长，普钢龙头企业有望受益[28][31][32] - 地方两会政策信号积极，有望提振有色需求，有色行业龙头和新材料将受益[34][37] - 人工智能技术在现代战争中作用凸显，我国AI+军工处于转型期，未来发展前景好，建议关注相关企业和板块[40][41][42] 宏观 - 假期旅游数据统计存在疑问，如假期长度不同同比计算、游客人次统计口径变化等，旅游概念广泛，包括多种出行目的[3][4][5] - 2025年春节假期8天，全国国内出游5.01亿人次，国内出游总花费6770.02亿元，人均消费约1351.3元，旅游人次和消费增速正常化，呈现常态化、区域分化、结构优化态势[6] - 2025春运跨区域人员累计流动量约54.8亿人次，假期内同比增速维持6%中枢，自驾占全社会流动量年后攀升至90%以上后逐日放缓[7] 通信 - 一周通信板块指数上涨，工业物联网、数据中心等子板块表现较好，通信板块个股多数上涨[9] - DeepSeek低成本模型催生AI需求，CPO有望成为超大集群中高速互连器件核心方案，三大运营商均已接入DeepSeek，华为经营达预期，中兴通讯完成相关验证[10] - 建议关注数字经济新基建的ICT相关标的、应用板块的卫星互联网以及算力网络基建+数据要素新空间的通信运营商[13] 电新 - 2025年1月27日 - 2月7日，沪深300指数、创业板指数和电新指数均上涨，电新行业排名第9，车用电机电控/电机/太阳能涨幅前三[15] - 电力设备与新能源行业估值处于历史低位，各子行业市盈率及历史估值分位点不同[15] - 碳酸锂震荡运行，光伏产业链价格进入景气下行周期，各产品价格有不同表现[16] - 风电预计2025年陆风/海风装机增长，主机厂盈利有望修复，出海整机看新兴市场，零部件看欧洲；储能维持高景气，布局优选PCS；锂电需求有三大支撑，产业链内电芯稳中向好，材料边际改善空间大；光伏有望在25H2触底反弹；电网投资高景气，把握三条投资主线[19][20] 电子 - 截至2月7日，16家国产AI芯片企业相继宣布适配或上架DeepSeek模型服务[22] - DeepSeek从架构创新、高效预训练、知识蒸馏三个核心角度进行技术创新，实现降本增效，降低了对高端GPU的依赖，适配国产芯片架构，带动国产算力需求，抬升半导体制造产业链天花板[23][24][25] 钢铁 - 一周钢铁板块指数涨幅2.72%，三大板块均上涨，今年以来板材和特钢板块也有涨幅，钢铁板块个股多数上涨[28] - 本周国内钢材价格小幅回升，铁矿石市场价格上涨，钢铁市场库存增加[29][30] - 工信部发布《钢铁行业规范条件(2025年版)》，对钢铁企业实施两级评价，推动行业向绿色、低碳、智能化方向发展，鼓励数字化转型[31] - 建议关注政策利好的普钢板块龙头公司和基本面向好的特钢板块相关龙头公司[32] 有色 - 2025年1月中下旬起，全国31个省级行政区陆续召开两会，明确产业发展思路和工作重点[34] - 各地政府推进重大项目投资，“两重”建设提速，带动上游铜铝等有色金属需求提升，有色行业龙头将受益；加力落实以旧换新政策，提振消费，带动铜铝等需求改善；优化房地产政策，推动市场止跌企稳，改善地产用有色金属需求；各地发展新兴产业，驱动有色金属新材料应用渗透[35][36][37] 军工 - 人工智能技术在现代战争中作用日益凸显，促使作战模式转变，我国AI+军工处于转型期，未来将形成以军工央企为主导，民营科技企业为补充的发展模式[40] - 2023年全球人工智能在军事市场规模为92亿美元，预计到2028年将达到388亿美元，CAGR为33.3%，建议关注相关企业；军工央企跨集团整合持续，相关上市公司有望受益[41] - 短期关注“两会效应”，相关子板块有望获超额收益，央企有望价值重估，板块估值有提升空间；中期行业订单渐近，Q2行业β机会或凸显；长期高景气有望延续，资本运作将成投资主线之一[42]