报告行业投资评级 - 看好 [1] 报告的核心观点 - 2025年预计AI投资本土化、多元化、以推理为核心，伴随云主线回归维持高景气，阿里、腾讯等有望加大投入推动产业链景气度提升，国内云和AI价值重估使产业链受益 [2] - 从通信视角看，IDC处于周期底部未充分定价，推理放量带动行业周期上行，行业供需出现缺口，国内AI推动其进入新一轮成长轨道；IDC上游供电、温控等能源配套是卖水人，受益于推理放量和超前部署；运营商是云服务/IDC重要玩家，长期受益于推理/云服务放量，其IDC/云服务价值将重估并延续高股息高分红配置价值 [2] 根据相关目录分别进行总结 事件 - 据消息苹果将与阿里巴巴合作为国内iPhone用户开发AI功能，苹果自2023年起测试国内不同AI大模型，预计简体中文版Apple Intelligence将于4月面向中国以外用户发布 [1] 产业链赛道逻辑 - IDC：推理放量带动行业周期上行，与10年前云承载需求驱动思路类似但集群规模需求更大且叠加算力，行业处于结构性供需反转节奏，有效供给稀缺，国内AI推动其进入新一轮成长轨道，下游应用等催化或使其步入高速增长周期 [2] - IDC上游：供电、温控等能源配套受益于推理放量、云厂商投建力度加大带动的配套放量以及算力集群规模、架构要求下的超前部署，液冷、UPS/HVDC、服务器电源等多环节有望持续受益 [2] - 运营商：作为云计算/云服务重要提供方，长期受益于推理/云服务放量，IDC资源布局辐射全国，投入力度大，算力资源布局等与CSP互补，其IDC/云服务价值将重估并延续高股息高分红配置价值 [2] 相关标的 - IDC核心厂商：数据港、光环新网、润泽科技、宝信软件、奥飞数据等 [2] - 产业链上游温控（液冷）环节：英维克、飞荣达、高澜股份、申菱环境等 [2] - 产业链上游供电环节：科华数据、欧陆通、麦格米特、金盘科技、中恒电气、科泰电源等 [2] - 运营商：中国电信、中国移动等 [2] 相关重点上市公司估值 | 证券代码 | 证券简称 | 2025/2/11总市值（亿元） | Wind一致预期净利润（亿元） | | | PE | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | | | 2024E | 2025E | 2026E | 2024E | 2025E | 2026E | | 300442.SZ | 润泽科技 | 999.32 | 22.13 | 32.18 | 40.69 | 45 | 31 | 25 | | 600845.SH | 宝信软件 | 883.31 | 29.78 | 36.80 | 46.03 | 30 | 24 | 19 | | 300383.SZ | 光环新网 | 293.73 | 5.42 | 7.21 | 8.61 | 54 | 41 | 34 | | 300738.SZ | 奥飞数据 | 147.31 | 1.74 | 2.64 | 3.73 | 85 | 56 | 40 | | 603881.SH | 数据港 | 153.37 | 1.48 | 1.92 | 2.23 | 103 | 80 | 69 | | VNET.O | 世纪互联 | 188.18 | 2.38 | 1.78 | 2.46 | 79 | 106 | 77 | | 9698.HK | 万国数据 | 420.84 | -11.68 | -6.91 | -2.09 | - | - | - | | 600941.SH | 中国移动 | 23,634.67 | 1,392.80 | 1,466.49 | 1,550.26 | 17 | 16 | 15 | | 601728.SH | 中国电信 | 7,137.56 | 328.61 | 353.96 | 379.31 | 22 | 20 | 19 | | 002335.SZ | 科华数据 | 160.12 | 5.39 | 7.53 | 9.37 | 30 | 21 | 17 | | 300870.SZ | 欧陆通 | 122.60 | 2.24 | 2.95 | 3.98 | 55 | 42 | 31 | | 002851.SZ | 麦格米特 | 332.28 | 6.05 | 8.48 | 11.31 | 55 | 39 | 29 | | 688676.SH | 金盘科技 | 169.16 | 6.39 | 8.76 | 11.15 | 26 | 19 | 15 | | 002837.SZ | 英维克 | 307.05 | 5.43 | 7.31 | 9.50 | 57 | 42 | 32 | | 300602.SZ | 飞荣达 | 119.02 | 2.27 | 3.69 | 4.93 | 53 | 32 | 24 | | 300499.SZ | 高澜股份 | 53.51 | 0.28 | 0.90 | 1.42 | 191 | 59 | 38 | | 301018.SZ | 申菱环境 | 103.81 | 1.99 | 2.76 | 3.36 | 52 | 38 | 31 | [3]