报告行业投资评级 - 看好 [2] 报告的核心观点 - 2025年是智能化主题投资关键之年，智能化是行业趋势机会，新势力品牌和部分零部件企业值得关注 [2][3] - 理想汽车智能化被低估，预计2025年销量65 - 67万辆、净利润126亿元左右，是值得投资的标的 [2][4] - 2025年国央企改革迎来投资拐点，建议关注东风集团、上汽集团、长安汽车等国央企汽车集团 [2][6] - 保隆科技2025年有望业绩确定性增长，预计归母净利润达5.9亿元，当前PE处于底部，投资性价比高 [2][8] - 银轮股份在新业务领域布局带来新增长曲线，当前估值低，2025年业绩预期约11亿元，投资价值高 [2][9] - 基于自主 + 科技 + 出海三条主线给出投资分析意见，推荐和关注部分主机厂和零部件企业 [2] 各目录总结 重申智能化的投资机会 - 智能化演绎路径类似DLP大灯配置渗透率提升路径，主机厂推动智能化发展为市场提供催化剂和关注度 [3] - 智能化是行业趋势机会，比亚迪估值提升潜力显著，小鹏、理想等新势力品牌和伯特利等零部件企业值得关注 [3] 建议关注理想汽车 - 理想汽车智能化进展迅速，当前估值未充分反映智能化溢价，预计2025年整体销量65 - 67万辆、净利润126亿元左右 [4] - 市场对理想汽车有竞争格局和纯电车型发展路径的担忧，但理想汽车销量和市场地位稳定，当前是关注的重要节点 [5] 国企改革 - 2024年汽车行业面临价格战和内卷，国央企需转型变革，2025年改革迎来投资拐点 [6] - 国央企通过多种方式提升管理效率，建议关注东风集团、上汽集团、长安汽车等，港股东风集团股份PB小于1倍值得关注 [6] 保隆科技更新 - 业绩方面，股权激励费用减少和空悬业务放量带来业绩弹性，预计2025年归母净利润达5.9亿元且有上调空间 [8] - 估值方面，作为比亚迪核心供应商，有望受益于比亚迪智能化估值抬升，当前PE处于底部，投资性价比高 [8] 银轮股份更新 - 估值与业绩上，在特斯拉产业链中估值低，2025年业绩预期约11亿元，估值未反映新增长曲线潜力，机器人布局清晰后估值有望提升 [9] - 业务能力与市场前景上，具备机电执行器研发生产能力，数据中心热管理订单2025年有望增量，第三曲线增长空间值得期待 [9]