通胀分类与权重 - 美国通胀从贸易视角分为可贸易和不可贸易部门通胀，177个分项中91个可贸易、86个不可贸易，可贸易通胀占CPI权重24.85%，不可贸易占72.40%[1][6] 可贸易部门通胀情况 - 美国可贸易部门通胀同比增速自2023年3月转负至“通缩”区间近两年，仅2023年9月暂时转正，2025年1月可贸易和商品通胀同比增速再度同时回正，核心商品通胀同比收窄至 - 0.07%，“通缩”大概率结束[1][9][14] 不可贸易部门通胀情况 - 不可贸易部门通胀高于核心服务通胀，解释美国底层受高通胀困扰及影响2024大选原因，疫情后去通胀进程与核心服务通胀差异大，经济正循环未打破或使不可贸易通胀下行斜率放缓甚至2025H2反弹[14][16] 特朗普政策影响 - 2025年移民、关税、减支等不确定性互相强化，1月非农和通胀数据未反映特朗普上任后政策实质性影响，特马改革混乱或“对冲”利率限制性不足，“混乱引发降息”和“再通胀迫使加息”可能并存，将打开美国经济波动上下限[1][20] 美股财报情况 - 截止2025年2月13日，美股财报季多数公司盈利再度超出预期[19]