核心观点 - 美国AI数据中心发展迅猛，投资与建设力度持续增强，引发电力需求剧增，散热问题亟待解决，Vertiv推出液冷服务保障运行 [2] - 美国工业相关生产价格指数有不同表现，欧洲电动机等制造和配电生产价格指数环比微升，亚洲韩国变压器出口环比大增、中国变压器出口同环比微增，部分公司有业务进展 [3] - 美国基建方面有容量拍卖价格调整、输电许可简化等举措，欧洲有电力输送协议相关情况及新容量市场机制，亚洲中国电网投资保持高景气度，日立启动风险投资基金 [4] - 全球天然气市场近期整体走强，美国天然气现货及期货价格上涨，中国LNG价格上行，美国主要地区电力平均现货价格上升 [5][6] 全球市场回顾 美股市场表现 - 标普500指数本周宽幅震荡并逐步企稳，周内累计下跌0.25%，走势受获利回吐及宏观变量不确定性影响，后续需关注经济数据对风险偏好的影响 [11] - 道琼斯工业指数本周震荡回升，全周累计下跌约0.34%，走势反映其稳健特征，市场对宏观经济前景仍持谨慎态度，未来关注企业盈利和政策预期对风险偏好的影响 [11] 标普500各行业指数表现 - 防御性板块表现分化，公用事业指数全周累计上涨1.26%，医疗保健指数累计跌幅为0.79% [13] - 周期性板块中材料指数表现波动，成长性板块中信息技术指数全周涨幅0.6%，非必需消费品指数累计上涨0.33%，市场对防御性和成长性板块偏好分化 [13] 全球主要股指表现 - 日经225指数本周小幅震荡，基本持平；韩国KOSPI50指数略显疲弱，累计跌幅约为0.18% [18] - 亚洲市场中恒生指数表现相对强势，沪深300科技指数延续上行动能，本周亚洲市场表现优于欧美市场 [18] 基础建设 数据中心 - 2025年2月美国AI数据中心领域动作频频，多个项目有新发展，投资和开发重点区域集中在南部和中西部，项目规模多元化 [21] - 美国AI数据中心投资与建设力度加大，科技巨头纷纷投入，预计2029年四大巨头对数据中心投资将攀升至5400亿美元，今年累计资本支出预计超3200亿美元 [22][24] - AI数据中心扩张使电力需求急剧上升，预计到2028年年用电量可能飙升至74 - 132吉瓦，占美国总电力消耗的6.7% - 12%，PJM将审查新项目提高电网可靠性，企业通过技术创新和竞争提升服务与运营效率 [25] - 液冷核心器件中泵和压缩机、动力锅炉和热交换器PPI呈上升趋势，冷轧钢薄板和带材PPI波动后短期呈上升态势 [26] 能源建设 - 2023 - 2030年美国年均电网投资额为440亿美元，PUC简化输电许可要求，宾夕法尼亚州州长与PJM达成协议降低容量拍卖设定价格上限，预计两年内可为消费者节省210亿美元 [31][32] - 2020 - 2030年欧洲电网投资金额达5840亿欧元，欧洲电网系统老旧，未来将进行线路现代化改造和新线路建设 [32][35] - 荷兰输电运营商驳回挪威重新谈判电力输送协议的呼吁，西班牙计划实行新容量市场机制，可能使燃气电厂受益并推动电池部署 [37] - 2024年中国电网投资接近6000亿元，保持高景气度，预计2024 - 2025年电网投资将继续加速 [37] - 日立启动4亿美元风险投资基金，关注先进技术领域初创企业，还进行了股权投资；三菱重工推出新产品并获得造船合同 [40] 工业设备 工业设备相关指数 - 美国电力及特种变压器、变压器和电力调节器、飞机发动机和发动机部件等相关生产价格指数月环比稳定，部分同比有增长 [42][44][48] - 美国电机和发电机制造相关零部件、用品价格指数月环比持平，同比增长24.8%；气冷工业空调和制冷设备价格指数月环比持平，同比增长1.1% [55][57] - 欧洲电动机、发电机、变压器制造和配电生产价格指数月环比微升，同比增长2.38% [59] - 中国变压器出口12月同环比微增，韩国变压器出口12月环比增长62.25%，10MVA以上液体介质变压器出口金额环比大幅反弹145% [63][64] 公司动态 - GE Vernova关闭巴西风力涡轮机叶片工厂，完成伊拉克发电厂升级项目，与Tosyali签署太阳能发电厂建设协议 [69] - Sonelgaz和西门子能源签署谅解备忘录建立战略合作伙伴关系，ABB与迪拜水电局探讨合作可能性 [69] SMR - SMR公司X - energy完成由亚马逊领投的7亿美元融资，受此影响SMR板块情绪高涨 [71] - 特朗普撤销相关行政命令，预计减少美国AI数据中心发展限制，推高相关电力需求；美国参议院确认赖特为能源部长，其支持扩大核电，预计推动SMR商用化 [71][72] - SMR是2030年后AI数据中心的最佳能源解决方案，特朗普政府上任或将推动SMR板块新一轮上涨 [72] 全球能源 行业趋势 - DeepSeek事件短期打击美国AI大规模投资积极性，但长期推动全球AI投资和发展，美国超大规模数据中心投资计划将提高AI相关高稳定性电力需求 [76] - 特朗普政府人事任命及部门调整预计促进美国天然气、核能等能源发展，美国天然气发电短期内有所增加，新核电建设周期长，电力需求推动核电站重启 [77][78][81] - 1月铀价维持震荡趋势，市场短期上升动力不强，俄罗斯限制对美国出口浓缩铀利好美国核电全产业链长期发展 [82][83][84] 美国电力市场 - 预计2025年美国大部分地区批发电价平均略高于去年，2024年美国本土48个州主要交易中心平均批发电价低于2023年且更稳定 [87][89] - 美国月度电力平均零售价格中枢持续抬高，主要地区电力平均现货价格较上周上升1.39% [91][93] - 极端天气和老化基础设施给美国电网带来压力，2024年11月新增装机以太阳能发电为主，退役装机以化石燃料电力为主 [98][99] - CAISO的WEIM在2024年第四季度实现经济效益，减少可再生能源削减和二氧化碳排放，降低调峰需求 [104][107] - ERCOT提出两种输电方案，认为765 - kV方案是更优长期解决方案，已提交规划，PUCT将决定最终输电电压等级 [109] - PJM区域未来20年夏季和冬季负荷预计持续增长，数据中心负荷激增，多个区域有相关计划，部分年份负荷预测上调 [111] - 美国燃料及相关产品和电力从天然气到电力价格指数月环比增长5.3%，同比减少1.6% [113] 欧洲电力市场 - 欧洲地区电力市场日前交易价格整体走势上升，英国、德国、芬兰、荷兰、法国均价均有不同程度上涨 [115] 石油天然气市场 - 全球天然气市场近期整体走强，主要区域市场现货及期货价格上升，中国对美国LNG加征关税加剧全球现货市场竞争 [118] - 美国天然气现货及期货价格上升，供应量周环比上升，消费量周环比略降，需求仍略高于供应，液化天然气出口周环比上升，总库存低于过去五年平均水平 [119][123][126] - 美国石油及天然气钻井数量略有下降，NGL Composite价格环比略降，原油期货价格较前一周上涨，商业原油及汽油库存周环比提升 [130][133][137] 投资建议 - 欧美电网难以支持电力需求，美国长期基础设施建设需求强劲，建议关注GE Vernova、HD Hyundai Electric、Siemens Energy [7] - 天然气工业品企业建议关注Targa Resources、Williams Companies及Kinder Morgan [7] - 建议保持对Talen Energy和Entergy的关注，存储及网络设备需求增长，建议关注数据中心Reits Lumen [7]