市场策略 - 商品期货中贵金属、黑色建材买入套保，其他中性；股指期货买入套保[3] 政策关注 - 2024年9月底以来“政策底”信号明朗，2025年政府信贷周期扩张基调确认，关注近期降准降息可能及3月4日全国两会前后政策预期[4] 关税动态 - 2月1日特朗普签署行政令，对加拿大部分产品、墨西哥全部产品征25%关税，对中国商品加征10%关税；2月4日中国对原产美国部分进口商品加征关税，煤炭、液化天然气加征15%，原油等加征10%；2月13日特朗普宣布“对等”关税[5] 商品板块 - 黑色板块对政策敏感，成材和铁矿库存处历史同期偏低水平，价格受支撑；有色供应偏紧；能源短期油价获支撑，中期偏空；农产品关注豆棕价差；黄金确定性强，特朗普政策不确定性支撑金价[6] 风险提示 - 存在地缘政治风险、全球经济超预期下行风险、美联储超预期收紧风险、海外流动性风险冲击[7]