报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 玻璃下游及投机需求环比改善但持续性待察，华北玻璃厂去库源于贸易商和期现商投机，下游实际需求好于预期，但供给偏宽松且下游需求有减弱趋势，市场仍有压力 [4] - 纯碱近期产量回升至高位，需求同步好转，但后续有新增产能投放，高供应压力持续，华东氨碱法亏损，后续天然碱产线投产，纯碱预计承压 [4] - 沙河地区后续有四条玻璃产线潜在点火，推进集中供给煤制气后价格优势将进一步体现，天然气法亏损，煤制气盈利，汽车玻璃需求增长，建筑玻璃近期复苏，但未来市场仍有压力，超白玻璃价格优势不明显 [5] - 纯碱原料端价格下降成本下移，但氨碱生产企业成本偏高压力大，华东氨碱企业亏损，有下游产业链的企业情况略好，整体供给有增量，天然碱企业盈利好，市场占有率将增加 [5] - 玻璃受中游集中补库影响产销过百、去库且价格低位，市场分歧大、持仓高、波动加剧，下游需求有好转但未来有压力；纯碱产量及库存回升，去库压力大，预计后续碱厂会降负检修，天然碱产能释放竞争优势明显 [6] - 纯碱在供需偏宽松背景下价格承压，玻璃供给偏宽松，整体市场仍有压力 [8] 根据相关目录分别进行总结 策略摘要 - 针对玻璃产销好、库存去化和盘面价格承压等情况进行华东华北调研，发现玻璃下游及投机需求环比改善但持续性待察，华北玻璃厂去库源于投机行为，下游实际需求好于预期，但供给偏宽松且需求有减弱趋势，市场有压力 [4] - 纯碱近期检修企业复产产量回升，需求好转，但后续有新增产能投放，高供应压力持续，华东氨碱法亏损，后续天然碱产线投产，纯碱预计承压 [4] 前言 - 玻璃近期日均产销过百、库存去库，现货价格破边际成本线，部分企业亏损或抑制供给，调研了解华东华北玻璃生产及贸易情况 [13] - 纯碱近期检修企业复产产量及库存回升，需求好转但后续有新增产能投放，高供应压力持续，价格承压，部分企业亏损，调研了解华东华北纯碱市场情况 [13] 华东华北玻璃调研情况 玻璃产业调研情况 - 某玻璃生产企业主要生产超白、汽车、建筑玻璃，全部为天然气产线，汽车玻璃需求增长，建筑玻璃复苏，出货未下滑，超白玻璃价格优势不明显因成本高 [15] - 某玻璃生产企业主要生产浮法玻璃，有三条产线，两条生产，一条具备点火条件，沙河地区年底或燃煤产线退出用煤制气，成本有望降低，当前库存不高，价格低产销好，煤制气产线盈利 [16] - 某玻璃生产企业后续有两条产线点火，一条 4 月底五月初，一条 7 - 8 月，日产 1000 吨以上，原料库存 1 个月以上，近期原料价低拿货多，需求主要是贸易商和期现商，厂内库存不多，整体下游需求一般，今年需求预计下降 [17][18] - 某玻璃贸易企业认为沙河地区集中供给煤制气可降成本，若热值满足要求可替代天然气产线，集中供气价格未确定，正常应低于天然气价格，近期下游买货好，库存少 [19] - 某玻璃贸易企业称该地区后续有四条产线潜在点火，一条 4 月中旬计划点火，推进集中供给煤制气后价格优势将体现，天然气亏损，煤制气盈利，近期需求有好转但未来市场有压力 [20] 玻璃价格处于低位，部分产线亏损 - 玻璃下游需求偏弱、供给宽松，价格降至近五年低位，生产利润下降，天然气产线亏损，煤制气和石油焦小幅盈利，华北产区仍有部分产线计划点火 [21] 玻璃行业利润压缩，供给得到抑制 - 玻璃价格走低、利润下降，天然气产线亏损，行业存量竞争，库存高位与供应增量并存，目前点火产线 224 条，产能低位，但部分企业计划点火，后续供给压力增大 [24] - 华北地区下游补库需求释放产销率提升，华南等地受雨季提前影响需求恢复慢 [24] - 2025 年 3 月浮法玻璃企业库存压力大，3 月中下旬华北及华东降价促销去库，但后续产线点火预计库存压力仍大 [27] 华东华北纯碱调研情况 纯碱产业调研情况 - 某纯碱生产企业采用氨碱工艺，近期日产下降，原料端价格下降成本下移，但氨碱生产企业成本高，价格下行压力大，4 月初价格坚挺库存提高，目前库存 2 万吨左右，2025 年无检修计划 [30] - 某纯碱生产企业采用氨碱工艺，2024 年基本满产，近期日产降低，原料端成本下降，预计 2025 年亏损，近期库存偏高，以销定产，销售好于预想，2025 年无检修计划 [31] - 某纯碱贸易企业主要贸易纯碱、小苏打等，出口东南亚、孟加拉、韩国、日本等，国内纯碱价格低出口量增加，美国和土耳其出口量大，土耳其年度出口约 480 万吨，美国产量 50%左右出口，近期不做库存 [32] - 某玻璃贸易企业认为 2025 年纯碱产能过剩，氨碱法成本高，企业压力大，整体供给有增量，成本差距大，天然碱企业盈利好，产能占比将增加 [33] - 某纯碱交割库库容 8.5 万吨左右，最高库存 6 万多吨，目前 3 万多吨，火车运输方便，内蒙纯碱运输成本有优势，库存中远兴纯碱占 50%以上，其余为三友、青海碱厂和少量山东碱 [34] 纯碱价格及利润情况 - 近期检修企业复产纯碱产量回升，需求好转但后续有新增产能投放，全年去库压力大，价格反弹缺乏支撑，氨碱法企业亏损，联产法因副产品氯化铵价格上涨维持盈利，天然碱成本优势明显，后续产线投产市场占有率将提升 [35] 纯碱供给预计逐步释放，高成本碱厂继续承压 - 部分企业检修结束，纯碱产量回升，今年有投产项目落地，高供应压力持续，新增产能释放和企业复产使开工率维持较高水平，重质率提高，考验后续需求 [45] - 2025 年纯碱新增产能集中释放，连云港德邦、连云港碱业等装置投产，远兴能源二期 280 万吨天然碱项目预计投产，高成本碱厂压力增大 [47] - 海外美国多条天然碱产线计划投产，预计产能 1020 万吨左右，印度、印尼也有投产计划 [47] 纯碱需求承压，库存处于高位 - 重碱受地产与光伏需求疲软制约，轻碱依赖新能源与传统行业支撑但增速不足抵消需求下滑，近期光伏产线利润改善，光伏玻璃在产日熔量增加，浮法和光伏玻璃合计在产日熔量 25.5 万吨左右，低于去年同期 [50] - 今年纯碱供需宽松，各环节库存大幅增加，三环节库存增至 266 万吨左右，碱厂库存 170 万吨左右，交割库库存 40.3 万吨左右，玻璃企业纯碱库存天数增长克制，按需采购，维持在 18.1 天左右 [52] 总结 - 玻璃周度日熔量低位持稳，中游投机需求强，产线变动不明显，高产销使库存高位回落，现货价格破边际成本线，部分企业亏损或抑制供给 [57] - 沙河地区后续四条玻璃产线潜在点火，推进集中供给煤制气后价格优势将体现，天然气产线亏损，煤制气产线盈利，汽车玻璃需求增长，建筑玻璃复苏，需求有好转但未来市场有压力，下游企业加工订单不足，家装散单略好，大厂情况好于小厂，超白玻璃价格优势不明显因成本高 [57] - 纯碱原料端价格下降成本下移，氨碱生产企业成本高压力大，华东氨碱企业亏损，有下游产业链的企业情况略好，整体供给有增量，成本差距大，天然碱企业盈利好，产能占比将增加，华东氨碱法产线压力大 [58] - 玻璃受中游集中补库影响产销过百、去库且价格低位，市场分歧大，下游需求有好转但未来有压力；纯碱检修企业复产产量回升，需求好转但后续有新增产能投放，全年去库压力大，预计后续碱厂会降负检修，天然碱成本优势明显，后续产线投产市场占有率将提升 [58][59]

报告行业投资评级 - 单边：中性；套利：跨期正套 [5] 报告的核心观点 - 供应端TC上涨趋势未改但后期上涨空间和幅度有限，当前TC与价格使冶炼积极性高，供应将持续增加限制锌价上涨高度；消费表现强势，出口市场未受关税影响且同比增速较快，绝对价格回落后下游点价采购积极性高，社会库存下滑，低库存对锌价形成有利支撑，锌价维持区间震荡走势 [2] 根据相关目录分别进行总结 市场分析 - 截至2025/4/10，伦锌价格较上周减少 -3.69%至2647美元/吨，沪锌主力减少 -1.94%至22705元/吨，LME锌现货升贴水(0 - 3)由上周的 -11.53美元/吨变动至 -15.80美元/吨 [3] - 截止4月11日当周，SMM国产锌精矿周度加工费较上周持稳于3400元/金属吨，进口锌精矿周度加工费较上周持稳于35美元/吨，局部地区小幅上调，其余地区暂时保持平稳，因锌价回落后期TC上涨空间受限；3月国内冶炼厂产量54.7万吨，比预期增加0.1万吨，4月份预期产量56.8万吨 [3] - 镀锌企业开工率较上周增加0.55%至60.3%，压铸锌合金开工率较上周减少 -3.37%至54.1%，氧化锌企业开工率较上周增加0.57%至60.65% [3] - 截至2025 - 04 - 10，SMM七地锌锭库存总量为10.21万吨，较上周同期减少 -0.7万吨；仓单库存较上周同期减少6568吨至6980吨；LME锌库存较上周减少11550吨至121800吨，过去一周绝对价格回落后刺激下游点价采购，社会库存明显下滑 [4] 策略 - 单边策略为中性，套利策略为跨期正套 [5]

报告行业投资评级 - 棉花、纸浆、白糖投资策略均为中性 [5][8][10] 报告的核心观点 - 近期中美贸易摩擦影响市场情绪，特朗普暂停加征关税使风险阶段性出清，后续各品种或回归基本面 [4][6][9] - 棉花短期盘面风险出清但宏观不确定强，预计区间震荡；纸浆虽贸易摩擦暂缓但终端需求预期悲观，短期震荡承压；白糖郑糖大方向跟随原糖，关注巴西天气及开榨情况 [5][8][10] 根据相关目录分别总结 棉花市场分析 - **价格行情**：期货方面，截止周五收盘，棉花2505合约12810元/吨，环比下跌700元/吨，跌幅5.18%；现货方面，新疆地区棉花现货价格14215元/吨，环比下跌424元/吨，全国棉花现货加权均价14275元/吨，环比下跌627元/吨 [17] - **棉花供需**：国际上，2024/25年度全球棉花总产预期2632.1万吨，环比调减1.5万吨，减幅0.1%，消费量预期2526.1万吨，环比调减11.4万吨，减幅0.4%，期末库存1717.0万吨，环比增加11.5万吨，增幅0.7%；国内截至2025年4月7日，全疆棉花播种进度约14.1%，南疆约21%，北疆约4.3%，东疆约15.7% [18] - **后市展望**：贸易摩擦趋缓利于国内棉花消费和产能转移，后续盘面或回归基本面；国际关注美棉主产区旱情，国内短期供应充裕，新年度植棉面积预期稳中有增，下游表现偏弱，4月后需求或走弱 [19] 纸浆市场分析 - **价格行情**：期货方面，截止周五收盘，纸浆2505合约5408元/吨，环比上周下跌144元/吨，跌幅2.59%；现货方面，本周山东地区“银星”针叶浆现货均价6400元/吨，较上周下调80元/吨，俄针现货均价5500元/吨，较上周下调170元/吨 [21] - **纸浆供需**：国际上，智利Arauco公司4月木浆外盘报价针叶浆银星持平于825美元/吨，阔叶浆明星提涨20美元/吨至630美元/吨，2月欧洲化学纸浆消费量80.26万吨，同比下降6.91%，库存量74.67万吨，同比上升11.40%；国内供应方面，国产阔叶浆开工负荷率较上周下降11%，需求方面，双铜纸开工负荷率较上周持平 [22] - **后市展望**：宏观上贸易摩擦短期暂缓，纸浆盘面止跌企稳；供应上外盘报价有支撑但港口库存高位压制价格，需求上欧洲需求不佳，国内下游旺季不足，5月后需求或走弱，短期期价震荡承压 [23] 白糖市场分析 - **价格行情**：期货方面，截止周五收盘，白糖2505合约收盘价6086元/吨，环比下跌103元/吨，跌幅1.66%；现货方面，广西南宁地区白糖现货价格6170元/吨，环比下跌90元/吨，云南昆明地区白糖现货价格5970元/吨，环比下跌70元/吨 [24] - **白糖供需**：国际上，截至4月9日当周，巴西港口等待装运食糖的船只数量为38艘，等待装运的食糖数量为158.83万吨，环比增加16.56万吨，增幅11.63%；国内2025年3月关税配额外原糖实际到港0吨，4月预报到港0吨，本制糖期全国共生产食糖1074.79万吨，同比增加117.48万吨，增幅12.27%，累计销售食糖599.58万吨，同比增加126.1万吨，增幅26.64% [25] - **后市展望**：贸易摩擦影响减弱后关注点重回基本面；原糖短期供需偏紧有支撑，中期走势取决于天气，25/26榨季或趋于宽松；郑糖短期高位震荡，中期跟随原糖，关注广西天气和进口节奏 [26]

期货研究报告|铝周报 2025-04-13 封帆 关税扰动引发流动性风险铝价大幅度回调 021-60827969 fengfan@htfc.com 从业资格号：F03139777 投资咨询号：Z0021579 研究院 新能源&有色组 研究员 陈思捷 021-60827968 chensijie@htfc.com 从业资格号：F3080232 投资咨询号：Z0016047 师橙 021-60828513 shicheng@htfc.com 从业资格号：F3046665 投资咨询号：Z0014806 联系人 王育武 021-60827969 wangyuwu@htfc.com 从业资格号：F03114162 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289 号 策略摘要 铝：过去一周受海外关税问题引发的流动性危机，沪铝价格快速回落。截至目前，现货 市场实际消费情况并未受到关税影响，库存持续下滑，受绝对价格回落，现货市场成交 跌水快速修复，甚至达到升水状态。基本面方面尚未出现利空因素，供应端保持基本稳 定，消费端，下游加工企业开工率基本已经恢复正常，社会库存季节性去库顺利，库存 绝对值低于历史 5 年同期水平。关税 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 宏观政策上今年将实施更积极财政政策，赤字率拟4%，一般公共预算支出规模29.7万亿元，拟发行超长期特别国债1.3万亿元、地方政府专项债券4.4万亿元，新增政府债务总规模11.86万亿元，同时实施适度宽松货币政策；3月CPI同比下降0.1% [3] - 4月11日央行开展285亿元7天逆回购操作，操作利率1.5%，货币市场主要期限回购利率近期回落 [2][3] - TS、TF、T和TL一周内涨跌幅分别为0 - 0.03%、0.08%、0.10%和1.10%；4TS - T、2TF - T一周内涨跌分别为 - 0.073元和0.015元；TS、TF、T和TL净基差均值分别为 - 0.134元、 - 0.100元、 - 0.132和0.377元 [4] - 单边操作上资金面较宽松，国债期货价格震荡，关注2506合约中性 [5] - 套利操作上关注基差走阔 [6] - 套保操作上中期存调整压力，空头可采用远月合约适度套保 [7] 根据相关目录分别进行总结 经济市场指标 - 2025年2月社会融资规模22375万亿元，近1月和近3月均小幅下行；M2为7%，近1月保持不变，近3月小幅下行；3月制造业PMI为50.5%，近1月和近3月均上行；3月中国CPI月度同比为 - 0.1%，近1月负增长改善，近3月小幅下行；3月中国PPI月度同比为 - 2.5%，近1月和近3月均小幅下行 [16] - 2025年4月11日美元指数为99.79，近1周和近1月均小幅下行；美元兑人民币为7.32，近1周和近1月均小幅上行；SHIROR7天利率为1.62，近1周和近1月均小幅下行；DR007加权平均为1.70，近1周和近1月均小幅下行；R007加权平均为1.68，近1周和近1月均小幅下行；同业存单7天利率为1.74，近1周和近1月均小幅下行；（1Y）AA - AAA信用利差为0.15，近1周和近1月均小幅下行；中国经济意外指数为2.60，近1周小幅震荡，近1月小幅下行 [16] 国债期货市场 - T合约不同代码结算价有不同程度变动，如T2509.CFE结算价109.045，变动 - 9%，持仓量18735，持仓变动4%等 [18] - TF合约不同代码结算价有不同程度变动，如TF2509.CFE结算价106.605，变动 - 6%，持仓量21674，持仓变动12%等 [18] - TL合约不同代码结算价有不同程度变动，如TL2509.CFE结算价119.760，变动 - 23%，持仓量14251，持仓变动4%等 [18][19] - TS合约不同代码结算价有不同程度变动，如TS2509.CFE结算价102.810，变动 - 2%，持仓量27464，持仓变动9%等 [19] 国债现券市场 - 各合约不同代码现券有不同剩余期限、净价、收益率等数据，如TS2506合约中240016.IB剩余期限2.3452年，净价100.4325，收益率1.4306%等 [41] - TF2506合约中240014.IB剩余期限4.2630年，净价101.9261，收益率1.4403%等 [47] - T2506合约中240017.IB剩余期限9.3781年，净价103.4335，收益率1.6955%等 [48] - TL2506合约中2400004.IB剩余期限29.3068年，净价111.0889，收益率1.9598%等 [49] - TS2509合约中240022.IB剩余期限2.5973年，净价100.0103，收益率1.4150%等 [50] - TF2509合约中240020.IB剩余期限4.5151年，净价101.2548，收益率1.4755%等 [51] - T2509合约中240023.IB剩余期限9.6301年，净价102.8208，收益率1.7159%等 [52] - TL2509合约中2400004.IB剩余期限29.3068年，净价111.0889，收益率1.9598%等 [53] - TS2512合约中250005.IB剩余期限2.8767年，净价100.0616，收益率1.4301%等 [54] - TF2512合约中250003.IB剩余期限4.7945年，净价99.7571，收益率1.4550%等 [56] - T2512合约中250004.IB剩余期限9.8548年，净价99.5994，收益率1.6495%等 [57] - TL2512合约中210005.IB剩余期限26.0192年，净价135.5973，收益率1.9555%等 [58] 市场运行状态 - 展示了主力连续合约收盘价走势、各品种的跨期价差走势、不同合约持仓量情况、跨品种价差走势、近月IRR走势、各品种近月净基差和基差走势等图表 [12][13] 宏观经济跟踪 - 宏观政策方面今年实施更积极财政政策和适度宽松货币政策，有具体赤字率、支出规模、债券发行等数据；通胀方面3月CPI同比下降0.1% [3] 流动性的跟踪 - 4月11日央行开展285亿元7天逆回购操作，操作利率1.5%，货币市场主要期限回购利率近期回落 [2][3] 货币财政观察 未提及相关具体内容可总结

报告行业投资评级 - 中性 [6] 报告的核心观点 - 关税政策驱动苯乙烯探底后反弹，美国对中国加征累计税率仍高达 145%，4 月 11 日美国同意对智能手机等电子产品豁免 "对等关税"，或带动化工品氛围回暖；纯苯美韩价差处于低位，韩国纯苯发往中国压力持续，下游开工下降拖累需求，加工费有压力；苯乙烯检修增多，港口库存回落，加工利润有反弹驱动 [1][5] 根据相关目录分别进行总结 中国&海外苯乙烯开工展望 - 展示中国苯乙烯开工率、自有纯苯的苯乙烯开工率、外购纯苯的苯乙烯开工率预估 [12][14] - 展示海外苯乙烯开工率、欧美苯乙烯开工率、东南亚苯乙烯开工率、中东苯乙烯开工率、东北亚苯乙烯开工率预估 [15] 苯乙烯国内基本面情况 - 展示 EB 主力合约基差、华东苯乙烯非一体化生产利润情况 [16] - 展示苯乙烯华东港口库存、开工率、生产企业库存情况 [17][19] 苯乙烯进口利润及国际价差 - 展示苯乙烯现货进口利润、FOB 美湾 - CFR 中国、FOB 鹿特丹 - CFR 中国情况 [27][24] 纯苯国内基本面情况 - 展示华东纯苯现货 - M2 纸货价差、纯苯 - 石脑油价差情况 [30] - 展示纯苯开工率、华东港口库存、进口利润（现货）情况 [32][34] - 展示纯苯 FOB 美湾 - CFR 中国、FOB 鹿特丹 - CFR 中国情况 [39] - 展示纯苯下游加权开工率、酚酮开工率、己内酰胺开工率、己二酸开工率、苯胺开工率情况 [40] 苯乙烯下游情况 - 展示苯乙烯五大下游开工率、ABS 开工率、EPS 开工率、PS 开工率、UPR 开工率、丁苯开工率情况 [46][48][50] - 展示 ABS 样本企业库存、生产利润，PS 样本企业库存、生产利润，EPS 样本企业库存、生产利润情况 [58][62]

研究院 化工组 研究员 梁宗泰 陈莉 020-83901135 cl@htfc.com 从业资格号：F0233775 投资咨询号：Z0000421 从业资格号：F03128371 吴硕琮 020-83901158 wushuocong@htfc.com 从业资格号：F03119179 刘启展 联系人 杨露露 0755-82790795 yanglulu@htfc.com 020-83901049 liuqizhan@htfc.com 从业资格号：F03140168 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289 号 期货研究报告|尿素周报 2025-04-13 关税扰动市场情绪，尿素震荡走低 策略摘要 美国对关税政策频繁调整，中美贸易战不断升级，市场交投情绪偏弱，尿素期现逐渐走 低。尿素前期检修企业逐步恢复重启，供应端压力走高。而下游补仓放缓，企业整体订 单量下降，企业库存上涨。煤头、气头成本面窄幅波动，尿素价格下行导致生产利润走 低，成本支撑尚可。农业用肥进入空档期，南方水稻备肥较为缓慢，农业需求推进较为 分散，工业需求复合肥、板材行业开工率小幅下降，刚需推进平缓。国内出口政策维持 收紧情况下，港口库存小 ...

期货研究报告|氯碱周报 2025-4-13 山东主力下游采购价再下调，烧碱偏弱整理 研究院化工组 研究员 梁宗泰 020-83901031 liangzongtai@htfc.com 从业资格号：F3056198 投资咨询号：Z0015616 陈莉 020-83901135 cl@htfc.com 从业资格号：F0233775 从业资格号：F03128371 吴硕琮 020-83901158 wushuocong@htfc.com 从业资格号：F03119179 刘启展 020-83901049 liuqizhan@htfc.com 从业资格号：F03140168 投资咨询号：Z0000421 联系人 杨露露 0755-82790795 yanglulu@htfc.com 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289 号 市场要闻和重要数据 PVC： 电石开工率：截至 4 月 11 日，平均开工负荷率在 62.38%，环比上周-0.35%。 PVC 开工率：截至 4 月 11 日，整体开工负荷 74.73%，环比-2.14%。其中电石法 PVC 开 工负荷 78.67%，环比-1.49%；乙烯法 PVC ...

研究院 农产品组 研究员 邓绍瑞 010-64405663 dengshaorui@htfc.com 从业资格号：F3047125 投资咨询号：Z0015474 李馨 lixin@htfc.com 从业资格号：F03120775 投资咨询号：Z0019724 联系人 白旭宇 010-64405663 baixuyu@htfc.com 从业资格号：F03114139 薛钧元 010-64405663 xuejunyuan@htfc.com 从业资格号：F03114096 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289 号 期货研究报告|果蔬品周报 2025-4-13 红枣观点 ■ 市场分析 苹果天气扰动强势上涨，枣树萌芽关注天气变化 策略摘要 苹果观点 ■ 市场分析 综合来看，4 月份苹果进入传统销售旺季，客商陆续返回产地补货，山东产区低价货 源交易增多，冷库包装发货较多。销区到车量增加，市场走货好转，下游客户按需补 货，消化进度良好。前期对消费的担忧减缓，市场看涨情绪居多。柑橘类消费放缓， 其他竞品水果对苹果销售的侵占有限，利好苹果。当前剩余库存处于五年低位，去库 压力不大，预计下周成交保持顺畅，价格维持稳 ...

期货研究报告|养殖周报 2025-04-13 供应端保持平稳，猪价震荡运行 研究院 农产品组 研究员 邓绍瑞 010-64405663 dengshaorui@htfc.com 从业资格号：F3047125 投资咨询号：Z0015474 李馨 lixin@htfc.com 从业资格号：F03120775 联系人 白旭宇 010-64405663 baixuyu@htfc.com 薛钧元 010-64405663 xuejunyuan@htfc.com 从业资格号：F03114096 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289 号 策略摘要 生猪观点 ■ 市场分析 供应端来看，本周集团出栏情况较上周保持平稳，预计未来一段时间出栏量不会有太 大的波动。当前出栏均重略有下降，集团场整体变动不大，散户晒有调整，但因当下 出栏积极心较为一般，因次预计短期内体重也将保持稳定。当前二次育肥的出栏和需 求都没有明显变化，部分地区仍有二育入场支撑，预计未来一段时间供应都将保持平 稳。 ■ 市场分析 供应方面，上周南北各地淘汰情绪不一，北方养殖企业大多顺势淘汰，南方部分养殖 企业因蛋价小幅反弹观望情绪增加，但在淡季农贸市场 ...