报告核心观点 - 科技资产估值重塑引领本轮春季躁动行情，A股市场在新质生产力发展和政策提振下，有结构性估值重塑机会，有望螺旋式震荡上行，配置上关注科技创新、“两重”和“两新”、红利板块（央国企）[1][2][42][43] 本周行情回顾 指数行情 - 2月10 - 14日全A指数涨1.67%，北证50涨幅3.84%靠前，上证50、创业板指、中证1000跑赢全A指数，市场震荡向上，DeepSeek概念强势，个股分化，春节档带动传媒股走强[2][5] - 风格上，中证1000涨幅1.87%大于沪深300的1.19%，小盘股较强，消费、成长风格涨幅超全A指数，周期、金融、稳定风格涨幅靠后[2][5] - 行业方面，一级行业涨多跌少，TMT和部分消费板块行情好，传媒、计算机、商贸零售涨幅前三，分别为9.54%、7.77%、3.52%，煤炭、国防军工、石油石化回调[2][10] - 二级行业中，影视院线、IT服务II、通信服务、黑色家电、软件开发收益率前五，家电零部件Ⅱ、光伏设备、金属新材料、电机Ⅱ、小金属靠后[12] 资金流向 - A股市场交投活跃，日均成交额17496亿元，较上周增1339.78亿元，日均换手率1.9171%，较上周升0.17个百分点[2][13] - 北向资金日均成交额2015.62亿元，较上周降20.27亿元，融资和融券余额均上升，截至2月13日，融资融券余额18528.35亿元，较上周五升323.54亿元[15] - 本周新成立基金6只，发行份额42.71亿份，权益类基金4只，发行份额5.13亿份，份额占比12.01%，较上周降74.86个百分点[20] - 按上市日期，本周无IPO，再融资1家，募集资金19亿元，下周限售股解禁公司44家，解禁590.42亿股，解禁总市值约4693亿元，资金流出压力上升[24] 估值变动 - A股宽基指数估值多数上行，全A指数PE(TTM)估值涨1.65%至18.74倍，处2010年以来60.91%分位数；PB(LF)涨1.65%至1.60倍，处2010年以来19.68%分位数[30] - 10年期国债收益率为1.6546%，较上周升2.04BP，10年期国债期货活跃合约收盘价降0.10%，全A股债利差3.6802%，高于3年滚动均值，处2014年以来86.89%分位数[39] - 31个一级行业中25个估值上涨，11个行业市盈率估值高于2010年以来50%分位数，13个处于20% - 50%分位数，7个低于20%分位数，房地产、计算机、综合PE估值分位数高，社会服务、公用事业、农林牧渔低[40][41] 未来投资展望 - 春季躁动行情开启，DeepSeek概念强势，AI应用端行情突出，短期个股或分化，国内经济新旧动能切换，新质生产力发展和政策提振下，A股有结构性估值重塑机会，全A指数市盈率有吸引力[42] - 《关于推动中长期资金入市工作的实施方案》出台，短期提振A股流动性和稳定性，后续关注特朗普对华政策和国内经济基本面修复节奏，A股有望螺旋式震荡上行[42] - 配置上关注基于自主可控与新质生产力的科技创新主题、扩大内需导向的“两重”和“两新”主题、安全边际高的红利板块（央国企）[43]