报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 2025年互联网行业投资机会丰富，受电商竞争、AI技术突破等因素影响，不同公司表现各异，如阿里巴巴、腾讯等值得关注，电商、游戏、数据中心等领域有发展潜力 [2][3] 根据相关目录分别进行总结 投资主题与首选股票 - 2025年互联网行业主要投资主题包括阿里巴巴受益于AI和云计算、上半年看好京东、下半年关注出海电商、推荐京东等公司、AI对视频和游戏行业有积极影响、小米业务有支撑、数据中心行业受关注、贝壳市场数据反弹 [2] - 推荐京东、网易和腾讯，看好阿里巴巴、拼多多等公司估值重估空间 [2][7] 行业发展趋势 - 电商平台竞争加剧，抖音等超级应用进入交易场景 [3] - 2025年是AI技术诊断和应用重要突破年，各大互联网公司在AI模型层面有重大突破 [3] - 数据中心行业因AI发展受关注，利用率有望恢复至65% [2][16] 公司发展情况 - 阿里巴巴在AI和云计算方面有潜力，电商业务估值约70 - 90美元每股，云计算业务估值有望提升 [4][5] - 京东2025年上半年表现佳，以旧换新政策和增速出色 [2][6] - 拼多多2025年8月预计有显著回报 [2][6] - 腾讯游戏春节期间同比增长约10%，广告和游戏利润稳定 [2][7] - 网易预计2025年二季度双位数收入增长，海外收入占比提升 [10] - 小米手机国补政策后同比增长20 - 30%，多业务有支撑 [14][15] - 金山云收入增速快但依赖关联交易，估值低；阿里云估值高 [17] - 好未来在教育行业应用AI技术有增长潜力 [18] - 贝壳春节后市场数据反弹，触底信心增强 [19] 行业竞争格局 - 未来电商市场将从五大玩家扩展至七大玩家，竞争更激烈 [20] - 美团外卖业务预计2025年增长10 - 15%，京东进入难撼动其地位 [22] 公司业绩预期 - 阿里巴巴预计CMR扩大2个百分点，双位数增长 [2][20] - 百度下半年变现难度降低，跌幅或收窄，云业务增速保持较快，自动驾驶有望盈亏平衡 [24] 公司估值情况 - GDS估值较之前提高，海外部分20倍以上市盈率，中国部分14 - 15倍市盈率 [25]