报告行业投资评级 - 看好 [2] 报告的核心观点 - 服装家纺受益政策托底，开启预期触底、估值修复，再向基本面改善传导，跨年高股息再获关注；纺织制造须等待零售驱动供应链订单强化，12月“抢出口”下增速走强，关注周期收敛、成长回归的全球化纺织制造集团 [4] 根据相关目录分别进行总结 本周纺织服饰板块弱于市场 - 本周（2月7日 - 14日）纺织服饰板块表现弱于市场，SW纺织服饰指数上涨1.2%，跑输SW全A指数0.5pct；SW服装家纺指数上涨1.0%，跑输SW全A指数0.6pct；SW纺织制造指数下跌0.5%，跑输SW全A指数2.2pct [4][5] - 周涨幅前五的个股为梦洁股份（15.0%）、天创时尚（15.0%）、康隆达（10.9%）、恒辉安防（9.9%）、欣贺股份（6.3%） [5] 本周行业观点 服装 - 第九届亚洲冬季运动会2月14日闭幕，中国队成绩创历史最佳，带动冰雪运动及经济活力释放，2月第一周亚冬会搜索量环比上涨862%，2024 - 2025年雪季黑龙江冰雪赛事活动多元化、井喷式增长，直接参与25万人，间接带动700万人次，较上个雪季增长约20% [4][7] - 多家国际运动公司发布2024年业绩，ASICS全年营收同比增长18.9%至6785.26亿日元，净利润同比增长80.9%至638.1亿日元，大中华区等表现亮眼，预计2025年收入增长15%，净利润增长22%；斯凯奇全年销售额增长12.1%至89.7亿美元，归母净利润增长17.2%至6.4亿美元 [4][8] 纺织 - 美国关税政策冲击窗口，情绪压制大于实质影响，中国纺织龙头早年完成东南亚产能部署，输美订单转至海外基地，东南亚产能份额高难替代，新措施对国际化纺织集团额外影响有限 [4][9] - 关税影响下全球纺织业“抢出口”显著，12月我国纺织业出口额280.7亿美元，同比增长11.4%，纺织纱线等出口额增速环比扩大；越南12月纺织品/鞋类出口同比增长16.3%/13.5%，增速环比扩大，预计大型纺企24Q4 - 25Q1业绩不错 [10] 本周重点回顾 国际服饰公司&奢侈品集团最新业绩汇总 - 国际服饰公司如Deckers、Asics、Nike等公布不同财季业绩，销售额和净利润有不同程度增减 [13] - 国际奢侈品公司如Armani、Chanel、Hugo Boss等公布业绩，销售额和利润有不同表现 [14][15] 本周行业全球动态 - 安德玛2025财年第三季度财报显示，整体表现超预期，收入同比下降6%至14亿美元，毛利率增长240个基点至47.5%，亚太市场下降5%，预计2025财年收入降幅收窄至约10% [16] - 爱马仕2024年全年总营收152亿欧元，按固定汇率计算同比增长15%，经常性营业利润62亿欧元，第四季度销售额大涨18%至40亿欧元，远超市场预期 [17] 本周重点上市公司公告 - 特步国际拟配售新股募资5亿港元及发行5亿港元2026年到期可换股债券，资金用于推动主品牌和索康尼DTC模式发展等 [19] - 裕元集团归母净利润相比2023年预计增加55% - 60%，25年1月销售净额8亿美金，同比增长9.3% [19] - 宝胜国际25年1月销售净额25.9亿人民币，同比上升24.2% [19] 行业数据跟踪 12月中国纺服项社零总额跌幅收窄 - 12月社会消费品零售总额45172亿元，同比增长3.7%；全国服装鞋帽、针纺织品类零售总额1629亿元，同比下降0.3% [21] - 1 - 12月实物商品网上零售额130816亿元，同比增长6.5%，占比26.8%；穿类实物商品网上零售额同比增长1.5% [21] 12月中国纺织业出口总额同比加速增长 - 2024年12月我国出口纺织品服装280.7亿美元，同比增长11.1%，其中纺织纱线等出口额有不同程度增长；1 - 12月累计出口3011.03亿美元，同比增长2.8% [27] 本周内外棉价多为上涨 - 2月14日，国家棉花价格B指数报于14794元/吨，郑棉主力合约2505报于13740元/吨，较2月7日上涨0.6%/0.4%；国际棉花价格M指数报于77美分/磅，ICE2号棉花主力合约2503报于68美分/磅，较2月7日上涨2.0%/3.5% [29] 美元兑主要纺织出口国货币汇率变化 - 展示了2023年1月 - 2025年2月14日美元兑人民币、越南盾等主要纺织出口国货币汇率变化，较年初和月初有不同幅度变动 [35][38] 欧睿服装行业数据 - 2023年中国运动服饰市场规模达3858亿元，同比增长14.2%，公司口径CR10达84.9%，部分品牌市场份额有变动 [38] - 2023年中国男装市场规模达5617亿元，同比增长8.1%，公司口径CR10达23.4%，部分品牌市场份额有变动 [40] - 2023年中国女装市场规模达10443亿元，同比增长8.3%，公司口径CR10达6.9%，迅销、LVMH、Lululemon同比提升0.1pct [43] - 2023年中国童装市场规模达2526亿元，同比增长9.9%，公司口径CR10达14.4%，森马同比下滑1.1pct，迅销、特步分别提升0.1pct [45] - 2023年中国内衣市场规模达2491亿元，同比增长7.7%，优衣库市占率持平为1.8%，Ubras市占率达0.6% [48] 电商数据 - 行业大盘方面，1月运动鞋服淘系销售额同比上升8.8%，女装、男装、童装、家纺、户外淘系销售额同比有不同程度下滑 [53][58][60] - 品牌表现方面，展示了运动、男装、女装、童装品牌淘系月度市占率和同比增速情况 [63][65][66][67]