报告行业投资评级 - 看好非银金融行业 [1] 报告的核心观点 - 重申“并购重组”为贯穿2025年全年的投资主线，重点关注央国企背景券商整合预期；2024年多数券商业绩同比增长；DeepSeek部署催生证券行业AI+新业态；长钱长投入市对交投刺激显效，助力券商业绩改善和板块估值修复 [2] - 预计上市险企将在24年财报发布时再次调降投资收益率及风险贴现率精算假设，NBV、EV或将受影响；分级分类监管导向下，头部险企资产端有望迎来持续边际放松，利差损风险化解或有新方案 [2] - 券商推荐关注并购重组和业绩弹性两条投资主线；保险短期推荐高弹性、估值有望重构及保险+科技标的，中期推荐攻守兼备标的 [2] 根据相关目录分别进行总结 市场回顾 市场表现 - 本周（2025/2/10 - 2/14）沪深300指数报收3,939.01，区间涨跌+1.19%；非银指数报收1,822.12，区间涨跌幅+1.04% [5] - 细分行业中，券商、保险、多元金融分别报收6,556.98、1,161.90与1,205.50，区间涨跌幅分别变化+0.72%、+1.36%和+2.60% [5] - 保险板块A股和H股有不同表现；券商板块涨幅前5为天风证券等，仅2只个股下跌 [7] 非银行业重要数据 - 保险行业：截至2025年2月14日，10年期国债和国开债到期收益率分别为1.65%、1.65%，本周分别变化+2.04bps、+2.04bps等；沪深300指数和恒生中国企业指数本周涨跌幅分别变化+1.19%、+7.03%；中债总全价指数等本周涨跌幅分别变化-0.31%、-0.30%和-0.08% [10] - 券商行业：本周沪深北日均股票成交额为17,499.61亿元，环比+8.30%；2025年2月13日，融资融券余额为18,528.64亿元；截止2025年1月24日，市场质押股数3,210.69亿股等 [13] 非银行业资讯及个股重点公告 非银行业资讯 - 2025.2.14，中国信达等股东拟将部分股份划转至中央汇金公司，划转后中央汇金将控股这四家金融机构 [14] - 2025.2.14，香港计划放宽对中国内地公司的上市规则，预计今年晚些时候公布 [15] - 2025.2.13，央行发布2024年第四季度中国货币政策执行报告，实施适度宽松货币政策，两项工具取得初步成效，下阶段将推动保险机构参与互换便利操作 [16] - 2025.2.11，香港总商会提议扩展跨境理财通计划至内地其他主要城市，扩大产品范围，放宽“南向通”资格投资者门槛 [18] - 2025.2.11，上海市政府召开外资金融机构座谈会，听取意见建议，推动金融业高水平对外开放 [19] 个股重点公告 - 新华保险2025年1月累计原保险保费收入394亿元，同比增长32% [20] - 东兴证券、信达证券实际控制人将由财政部变更为汇金公司 [21][23] - 辽宁成大提请处置不超过广发证券3%股权资产议案 [24] - 东方证券、东吴证券披露2024年度业绩预报，业绩均同比增长 [25][26] - 西部证券收到证监会受理国融证券等变更实际控制人申请 [27] - 汇金公司间接持有方正证券7.2%股权，控股股东和实际控制人未变 [28] - 国泰君安股票激励计划部分限售期解除限售条件成就，回购注销部分A股限制性股票 [30] - 海通证券上交所受理其A股股票终止上市申请 [30] - 广发证券注销回购A股股份并减少注册资本 [31] - 国联民生A股证券简称变更为国联民生，代码不变 [32]