报告核心观点 - 1月金融数据取得实质“开门红”，但经济“一头冷一头热”局面仍在平衡，各市场和行业表现分化，部分行业有投资机会 [6] 宏观与策略 1月金融数据解读 - 1月金融数据“开门红”，政府融资与企业信贷“双支柱”贡献大，但居民贷款不及去年同期一半，经济“冷热不均”局面待平衡，数据延续性和央行信贷思路需关注 [6] - 1月社融符合季节性“高开”且强于预期，新增社融绝对值创历史新高，社融增速维持8%，各科目对同比增量贡献为政府68%、信贷41.2%、直融3.2%、非标 -4.8% [6] - 信贷表现强劲但结构分化，企业贷款和中长期贷款较好，存款增加4.32万亿元，M2同比增速回落0.3pct至7%，M1同比增速回落0.8pct至0.4% [7] 宏观经济周报 - 经济动能上升势头放缓，消费表现相对较优，国信高频宏观扩散指数A约为零，指数B持平上周，消费领域景气上升，房地产和投资领域变化不大或回落 [7] - 预计下周十年期国债利率上行，上证综合指数下行，2月CPI同比或回落至 -0.5%，PPI同比回升至 -2.0% [8] 可交换私募债跟踪 - 本周无新增可交换私募债项目信息 [9] 公募REITs周报 - 本周中证REITs指数周涨幅1.8%，总市值达1760亿元，汇添富九州通医药REIT完成公开发行，公众认购倍数达1192倍，拓展新资产类型并刷新纪录 [9] - 仓储物流类、水利设施类和园区基础设施类REITs领涨，生态环保类REITs交易活跃度最高，建议采取哑铃策略配置公募REITs [11][12] 超长债周报 - 上周资金面波动，债市调整，超长债交投活跃度小幅回升，期限利差和品种利差缩窄，预计近期债市震荡 [12][14] 转债市场周报 - 上周权益市场震荡上涨，债市回调，转债市场约半数上涨，估值出现压缩，需警惕强赎风险，关注部分板块择券机会 [15][16] “新质生产力”系列专题 - 并购重组是新质生产力赛道产业突围重要路径，有横向、纵向、跨界并购模式，可产生协同效应和提升产业集中度，国家和地方出台相关支持政策 [19][20] - 深圳适合并购重组的标的有行业前景优、现金流多等特征，潜在新质资产集中在电子等领域 [22][23] 估值周观察 - 近一周全球市场指数多数上涨，主要国家宽基指数估值整体扩张，A股核心宽基估值全面扩张，TMT估值继续扩张，低协方差稳定红利行业估值性价比占优 [23][24] 行业与公司 建筑建材双周报 - 节后开复工偏弱，1月开工项目和投资额略低于2024年同期，全国工地开复工率、劳务上工率和资金到位率农历同比略有减少，房地产和非房地产项目情况不佳 [25] - 水泥、玻璃、玻纤价格总体平稳，预计后续需求恢复，价格或有震荡调整，建材和建筑板块给出投资建议 [26][27] 建筑行业专题 - 俄乌战场僵持，双方战略或调整，特朗普介入推动和谈，战后重建需求有望超5万亿人民币，重点领域包括能源、交通等 [29][31] 化工行业快评 - 有机硅中间体（DMC）价格上调，行业有望反转，需求端国内房地产企稳、新兴产业发展、海外需求恢复，供给端扩产高峰已过，价格和利润预期向上 [31][34] 非银行业专题 - AI将全面赋能大资管，提升业务效率和提供个性化服务，未来将形成“AI + HI”投研模式 [35][37] 非银行业快评 - 三大AMC股权划转至中央汇金，利于优化治理和释放活力，有望改善业绩，旗下有多种金融牌照 [38][39] 银行行业快评 - 收益率曲线上移极端情形下对银行FVOCI损失影响有限，银行可平滑FVPL投资损失，实际影响较小，利率持续上升时银行或迎估值修复行情 [40] 农业行业专题 - 24/25产季全球玉米、大豆产量调减，小麦产量和消费量调增，白糖国内预测不变，棉花产量上调，猪肉、禽、鸡蛋供需有变化 [41][42] - 后续玉米中枢或修复，大豆、小麦、棉花预计底部震荡，看好玉米底部修复，种植链或迎机遇 [42][43] 海外市场专题（美股） - 本周美股震荡，大盘成长领先，资金回流除特斯拉的科技板块，企业盈利持续缓慢上升 [44][46] 海外市场专题（港股） - 本周港股互联网巨头带领市场强势上涨，资金加速流入，业绩预期显著提升 [46][48] 新华保险公司快评 - 新华保险2025年1月保费收入同比增长32%，改革成效显现，预计价值率优化，上调盈利预测并维持评级 [49][50] 中芯国际海外公司财报点评 - 4Q24营收创新高，预计1Q25营收环比增长6% - 8%，12英寸占比提高带动ASP上升，预计2025年资本开支与2024年持平，看好中长期发展前景并维持评级 [50][52] 金融工程 热点追踪周报 - 截至2月14日，部分指数和行业距离250日新高较近或较远，共527只股票创250日新高，筛选出50只平稳创新高股票 [53][55] 主动量化策略周报 - 本周多个量化组合有不同表现，成长稳健组合排名主动股基前20%，各组合有不同构建方式 [55][57] 港股投资周报 - 本周港股精选组合绝对收益3.71%，本年上涨8.12%，筛选出平稳创新高股票，科技板块创新高股票最多，各指数和行业表现分化 [60]