报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 2025年特朗普拟推行保护主义贸易政策，全球供应链尤其是电力和公用事业部门面临重大冲击，输电和配电（T&D）行业在设备采购和劳动力方面将受严重影响，企业需采取措施应对 [2][3] - 贸易和政策转变会带来成本上升、交货期延长、项目延迟、潜在贸易战、供应链转移和劳动力短缺等影响，企业应评估风险并制定短期和中长期缓解策略 [11][12] 根据相关目录分别进行总结 目前关税压力 - 特朗普拟对加拿大和墨西哥商品征收25%关税，对中国额外征收10%关税，此前301条款下多数从中国进口的电气机械及关键部件已面临7.5% - 25%关税，2022年201和232贸易救济措施针对钢铁、铝和可再生能源设备 [2][3] - 美国依赖外国制造，2023年机械和电气进口占从墨西哥和中国进口总额的35 - 40%，电气机械和设备占所有进口商品的14.6%（4630亿美元） [4] - 变压器、开关设备和电缆等关键组件主要从可能被征收关税的国家采购，交货期已延长至1 - 4年，过去四年价格翻倍 [5] 潜在影响 - 成本上升：T&D设备成本预计上升，公用事业项目经济面临压力，可能需重新规划资本部署或寻求费率调整 [12] - 交货期延长和项目延迟：关税可能减缓跨境贸易，增加海关流程复杂性和港口拥堵，国内制造产能受限，新产能建设和质量控制审计需数年时间 [13] - 劳动力短缺：移民限制将加剧建筑和制造业的熟练劳动力短缺 [14] - 供应链转移：从中国、加拿大和墨西哥进口的经济激励减少，企业可能寻求亚太地区其他国家的替代供应商 [15] - 潜在贸易战：新关税可能引发贸易伙伴的报复措施，导致贸易紧张局势升级和经济不确定性增加，能源公用事业和制造商受影响较大 [16][17] 关键材料和供应商 - 加拿大、墨西哥和中国是美国前三大贸易伙伴，中国在电气设备制造方面具有战略优势，拥有综合生态系统 [18][19] - 列出了ABB、伊顿、通用电气等多家供应商的总部、在各国的位置以及受关税影响的具体产品 [20][21] 类别风险评估 - 通过成本增加、替代供应和组件关键性对T&D设备受拟议关税的脆弱性进行评分，电力变压器、钢杆和开关设备面临最高风险，项目经理应评估供应链以优先缓解关键组件风险 [23] 短期缓解策略 - 与供应商合作评估财务风险，绘制关键组件图，量化影响并征求供应商缓解计划，使用公式估算关税对可支配支出的影响，进行敏感性测试，CFO和FP&A团队应模拟不同关税情景 [26][28] - 库存经理与采购部门合作维持关键组件的战略库存，高资本项目采用混合推拉策略，采购团队密切监控交货期并调整订单 [30] - 项目经理在服务合同中纳入应急缓冲，以应对材料成本上升、关税波动和移民政策变化带来的风险 [31] 中长期策略 - 公用事业CPO应从非关税地区的供应商采购，实现供应基地多元化，采购团队对战略供应商的上游供应链进行尽职调查 [32] - 本地化供应链可减少交货期、运输成本和全球供应链风险，倡导支持国内制造和贸易的政策变化，争取关键能源基础设施材料的关税豁免 [33][34] - 财务总监和CFO应模拟关税对公用事业运营的长期财务影响，并尽早与监管机构沟通以确保成本回收 [34]