报告核心观点 - 本周全球股市普遍上涨，特朗普签署对等关税备忘录，美国1月CPI和核心CPI超预期反弹使通胀压力抬头、降息预期下调，关税新政实施使贸易摩擦风险减轻，加上俄乌冲突缓和可能性增加，全球风险资产普涨，当前通胀再抬头使美联储对降息更谨慎，需关注特朗普关税、移民执法等政策态度 [1][8] 海外周观点：如何看待特朗普关税新政 - 本周全球股市普涨，美国1月CPI和核心CPI超预期反弹，通胀压力抬头，数据公布后降息预期下调，次日特朗普签署对等关税备忘录，关税何时生效将根据不同国家逐一处理，预计4月1日前完成，关税新政实施使贸易摩擦风险减轻，加上俄乌冲突缓和可能性增加，全球风险资产普涨 [1][8] - 美国经济数据方面，1月未季调CPI年率、核心CPI年率、未季调CPI月率、未季调核心CPI月率均高于前值和预期值，1月PPI年率与前值持平、月率低于预期值，1月纽约联储1年通胀预期与前值持平；劳动力市场初请和续请失业金人数均下降；企业信心方面，1月NFIB小型企业信心指数低于前值和预期值 [2][9] - 本周美联储官员讲话偏鹰派，市场预期美联储3月维持利率不变概率为96%，鲍威尔强调无需基于调整利率，若经济强劲且通胀未向2%靠拢，将长时间维持政策谨慎，若劳动力市场走弱或通胀降幅超预期，政策可适度放松，多位官员对关税政策表示需评估影响，鲍威尔称美联储可能针对关税政策调整利率 [10] 资产价格：本周全球大类资产表现数据跟踪 权益市场 - 本周全球主要权益市场几乎全线上涨，恒生指数涨幅最大，德国DAX、韩国综指涨幅居前 [31][36] - 分行业来看，美股信息技术行业涨幅最大，医疗保健行业跌幅最大；港股通讯服务行业涨幅最大，公用事业行业跌幅最大；A股通讯服务行业涨幅最大，能源行业跌幅最大；日股能源行业涨幅最大，工业行业跌幅最大 [42] 外汇市场 - 本周卢布、加元等相较人民币升值，日元、美元等相较人民币贬值，美元指数下降1.20% [43] 大宗商品市场 - 本周大宗商品期货涨跌互现，COMEX银涨幅最大，CBOT大豆跌幅最大，NYMEX轻质原油、LME3个月铅跌幅居前 [48] 流动性 - 本周全球长端利率走势不一，10年期国债收益率中，英国从4.47%上涨12.61BP至4.60%，印度从6.70%上涨11.50BP至6.82% [52] 本周全球重要经济数据更新 欧元区投资信心指数回升 - 欧元区投资信心指数有所回升 [59] 英国服务业PMI保持平稳 - 英国服务业PMI保持平稳 [66] 日本贸易差额回升 - 日本贸易差额有所回升 [69] 本周宏观和产业政策跟踪 宏观政策 - 国家开发银行2024年向五大领域基础设施发放贷款1.53万亿元，基础设施投融资余额占比提升；国家发改委与泰国签署人工智能、经济发展领域交流合作文件；中国中小企业协会数据显示1月中小企业发展指数上升，市场需求改善，对未来发展预期向好；国家发改委推动地方融资信用服务平台整合，至2024年末31个省和新疆生产建设兵团完成辖区内平台整合，银行机构通过全国一体化平台网络累计发放贷款35.1万亿元；商务部回应美对钢铁和铝进口加征关税问题，指出美方做法是单边主义、保护主义行为，损害各国权益，破坏多边贸易体制；央行公布2024年四季度末金融机构人民币各项贷款余额及全年人民币贷款增加额；财政部、央行进行1个月期2025年中央国库现金管理商业银行定期存款招投标，中标总量900亿元，中标利率2% [74] 产业政策 - 春节期间全国消费品以旧换新活动火热，家电、手机销售收入同比大幅增长；1月全国铁路固定资产投资完成439亿元，同比增长3.7%，国铁集团有序实施重要通道项目；1月中国仓储指数为52.5%，较上月回升1.9个百分点；实施东盟国家旅游团入境云南西双版纳免签政策；国家发改委推动地方融资信用服务平台整合；多单位发布增开银发旅游列车促进服务消费发展行动计划；2024年全国社会物流总额超360万亿元，同比增长5.8%；预计2025年国内车市零售增长2%，新能源乘用车零售增长20%，渗透率57%；对文化事业建设费减征；第三批全国中成药采购联盟集采中选结果公布，预计4月全国落地执行；2024年四季度末人民币房地产开发贷款、个人住房贷款、房地产贷款余额及增速情况；对特定项目和企业进口设备税收优惠政策延期；最高法、司法部印发意见规划建设粤港澳大湾区国际商事仲裁中心；上海市委金融办提出多项金融创新举措；2024年国内市场手机出货量及5G手机出货量情况 [77] 本周已公布和下周即将公布重要数据跟踪 本周已公布数据 - 包含日本12月贸易帐、欧元区2月Sentix投资者信心指数、美国1月多项经济数据、法国第四季度ILO失业率、英国多项经济数据等多组数据的前值、预测值和公布值 [79] 下周重要数据 - 涉及欧元区、澳大利亚、英国、美国、加拿大、新西兰、中国、瑞士等国家和地区的多项经济数据的前值和预测值 [82]