报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 现制饮品行业天然具备诞生大市值、全球化品牌基因，市场低估了中国现制饮品诞生全球化品牌的潜力 [5] - 中国现制饮品行业过去十年高速发展，存活下来的企业具备全球化运营基础 [5] - 东南亚市场已验证中式品牌全球化能力，欧美市场有增长空间 [5] - 看好中国现制饮品品牌从本土走向全球，建议关注瑞幸咖啡和蜜雪冰城 [5] 根据相关目录分别进行总结 全球现制饮品：咖啡主导，茶饮高速崛起 - 全球现制饮品市场区域性差异明显，已成为全球消费者水分摄入主要来源，2023年市场规模7791亿美元，预计2023 - 2028年CAGR提升至7.2% [19] - 现磨咖啡占全球现制饮品市场多数份额，现制茶饮主要分布于亚太市场 [23] - 欧洲及北美市场规模超万亿美元，现制茶饮快速崛起；日韩新茶饮扩张缓慢；东南亚是快速崛起的新兴市场，现制茶饮增长迅猛 [34][41][42] - 中国茶饮主导市场发展，2018 - 2023年现制茶饮CAGR达24.7%，预计2028年市场规模达5732亿元；咖啡有望提供增量市场空间，预计2028年现磨咖啡市场规模达424.2亿元 [50][58] 国内现制饮品市场：大浪淘沙，汰弱留强 - 市场格局已定，呈现“茶饮 + 咖啡”双龙头引领格局，头部品牌持续巩固市场地位，市场增量主要来自下沉市场，产品价格带向下 [63][74][79] - 加盟模式成为市场共识，管控体系逐步完善，头部玩家加盟收入占比超50%，蜜雪冰城在加盟模式上成功依赖独特门槛、管控体系和供应链基建 [92][94][114] - 供应链是核心竞争要素，发展已臻成熟，蜜雪冰城拥有完善供应链体系，其他新茶饮企业也有差异化优势 [118][120][127] - 数字化赋能降本增效，贯穿研、产、销全流程，包括建立产品创新体系、优化供应链、提高单店坪效等 [129][133][139] 东南亚市场：中式品牌全球化能力已获验证 - 东南亚现制饮品市场空间广阔，品牌连锁化率仍待提升，预计到2028年人均现制饮品年消费量将增加逾一倍 [42] - 各品牌东南亚布局进行时，蜜雪冰城已成为区域内最大的现制茶饮品牌，设立约4800家门店，覆盖11个国家，2023年市场份额接近20% [5] 全球市场的机遇与挑战 - 从全球化研究框架看，欧盟 + 美国市场开店可容纳5万家门店，2028年市场规模预计达806亿美元，较2023年增加500亿美元以上 [5] - 中国现制饮品出海需克服文化差异、市场竞争等挑战，但基于国内品牌能力和东南亚经验，有望切入欧美市场 [5] 投资建议 - 全球行业龙头估值稳健 [6] - 建议关注具备全球化扩张能力的现制饮品企业，如瑞幸咖啡和蜜雪冰城 [5]