报告核心观点 宏观流动性仍偏紧但边际转松，微观流动性上A股放量走强但可跟踪资金净流出，各资金主体表现不一，中短线指标体系对市场短期走势指示性大多较弱，微盘相对红利超额收益或阶段性收敛 [5] 各目录要点总结 宏观流动性与资金价格 - 公开市场操作本期央行累计净回笼5609亿元，逆回购投放10443亿元、回笼16052亿元，宏观流动性偏紧但边际转松 [5][11] - 货币市场利率银行间流动性收紧，R007、DR007及SHIBOR长短期利率均回升 [5][13] - 债券市场利率债市走弱，国债和信用债收益率处近5年低点，信用利差下行 [5][13] - 外汇市场中美利差收窄，10Y收窄至 -282bp，美元兑人民币即期汇率7.27元，较前期升值 [13] 微观流动性与A股市场资金面 - 成交热度A股放量走强，万得全A涨1.67%，日均成交1.75万亿元增1340亿元；除科创板外各板块日均成交额提升，大小盘成交热度分化 [18][20] - 资金供需A股可跟踪资金净流出158亿元，净流出规模较前期减528亿元；资金供给 -136亿元减528亿元，需求22亿元基本持平 [21][24] - 散户情绪显著回升，沪深两市散户资金净流入1606亿元增1285亿元，散户ETF资金净流出规模收窄至101亿元 [25][27] - 杠杆资金延续净流入态势但规模边际收缩，融资资金净流入318亿元减135亿元，融资余额18423亿元；加仓计算机等行业，减仓银行等行业 [28][31] - 外资北向成交热度与上期基本持平，陆股通日均成交2016亿元减20亿元；海外重仓A股的ETF小幅加仓393万美元，配置分化 [32][34] - 公募偏股型基金新发强度回落，新成立份额5.13亿元减19.3亿元；主动偏股型基金股票仓位上行，偏股混合型、普通股票型仓位回升 [35][37] - 公募ETF股票型ETF净流出459.8亿元，环比回落374亿元；宽基ETF大多净赎回，行业主题ETF部分净申购；资金净流入前十为行业主题ETF [39][44][47] 中短线指标体系跟踪 - A股与汇率背离指数当前背离指数由严重背离区间回落，对市场短期走势指示性弱 [50][52] - A股与港股收益分化指标近期指标回升，AH股收益分化加大，但未到严重背离区间，对市场短期走势指示性弱 [53][55] - A股与商品背离指数A股相对黑色系商品中期收益表现趋同，对市场短期走势指示性弱 [56][58] - A股大小盘分化指数小盘中短期收益占优，市场风格整体均衡，大小盘换手率分化程度由高位回落且基本走平 [59][61] - 微盘 - 红利轮动指标指标快速提升，继续上行至极致区间概率低于15%，中短期微盘相对红利超额收益或阶段性收敛 [62][64]