中国科技企业估值现状 - 截至2月14日，国内上市公司总数与美国几乎持平，狭义科技类公司数量占比22%，比2024年5月提升1%，略高于美国17%；泛科技公司总数占比38%，略低于美国42%；泛科技和狭义科技公司总市值占比（34%/22%）较之前（32%/17%）有所提升，但远低于美国（49%/38%）[10] - 截至2月14日，美国全部类别的市值TOP50公司的PB、PS中位数和其分位数全部高于中国，中国泛科技类和狭义科技类TOP50公司的PE略高于美股，狭义科技相对泛科技类的PE差距更大，相比2014年5月头部科技板块PE绝对估值水平有所提升[10] 中国科技企业估值横向对比 - 截至2025年2月14日，从PE视角，军工、计算机、传媒大部分细分科技行业高于同期其他国家，医药半数细分行业和通信细分行业PE低于其他国家；从PB视角，美国大部分科技类行业PB较高，中国其他行业PB位于美国和其他国家之间，小部分行业低于日本股市，日本整体PB偏低[13][14] - 截至2025年2月14日，国内科技行业估值整体水平高于日本和德国，与英国略持平，低于美国；ROE整体水平美国和日本最强，日本PB不及美国，存在低估，德国整体PB - ROE匹配程度较弱；日本、中国和英国相比美国低估[16] - 5年视角，美国部分行业PB和ROE同步提升，国内信息技术服务、娱乐行业PB - ROE匹配度较高，大部分行业PB增速快于ROE增速且ROE平均增速为负；10年视角，国内ROE增速靠前的半导体设备、半导体产品PB快速提升，其他科技行业PB提升速度快于ROE增速且ROE增速大多为负[16] “科特估”成效与未来方向 - 2024年以来监管政策和配套体系完善，“科特估”体系在政策技术发展共振下取得明显成效，科技行业引领全球科技格局重塑[21][23][25] - 与2024年初相比，科技板块上市公司数量、市值和各行业估值整体水平明显提升，“硬科技”板块提升更明显，但国内top科技公司与海外仍有差距，差距逐渐缩小[25] - 未来资本市场将坚守“两个重塑”，一是重塑投资理念，引导科技板块投资风格由“主题投资”转向“价值投资”；二是重塑估值体系，为高科技企业赋予更多价值，营造创新金融环境[26] 风险提示 - 年报业绩公布不及预期，美国对华政策影响市场情绪，科技产业应用发展速度不及预期[27]