报告行业投资评级 - 化工行业评级为推荐，维持评级 [1] 报告的核心观点 - 本周化工品价格、价差表现均偏强，当前基础化工行业估值处在2014年以来偏低水平，具有中长期配置价值；供给端存量产能及在建产能需时间消化，需求端2025年内需潜力有望充分释放；看好2025年化工品结构性机会及行业估值修复空间 [4][33] 根据相关目录分别进行总结 原油市场 - 截至2月14日，Brent和WTI油价分别达74.74美元/桶和70.74美元/桶，较上周分别变动0.11%和 - 0.37%，周均价环比分别上涨0.56%和0.15%，年初以来分别变动0.13%和 - 1.37% [4][8] - 供给端多因素扰动预期，需求端贸易争端或抑制需求且美国原油库存增加，预计短期Brent原油价格运行区间70 - 80美元/桶，建议关注OPEC + 产量政策等 [4][8][9] 库存转化 - 假设原油采购 + 库存40天、丙烷采购 + 库存60天，本周原油库存转化损益均值 - 25元/吨，年初至今199元/吨；本周丙烷库存转化损益均值64元/吨，年初至今61元/吨 [13] 价格涨跌幅 - 重点跟踪的170个产品中，62个上涨（占比36.5%）、46个下跌（占比27.1%）、62个持平（占比36.5%） [17] - 本周价格涨幅居前产品有石油焦（4，洛阳石化）等，石油焦因供需紧张均价涨47.7%，有机硅DMC因供给缩量预期均价涨1.4% [17][18] - 本周价格跌幅居前产品有液氯（山东）等 [20] - 年初以来，价格涨幅较大有石油焦（4，洛阳石化）等，跌幅较大有液氯（山东）等 [23] 价差涨跌幅 - 重点跟踪的130个产品价差中，71个上涨（占比54.6%）、56个下跌（占比43.1%）、3个持平（占比2.3%） [25] - 本周价差涨幅居前有LLDPE价差（甲醇）等，醋酸乙烯价差（电石）因供应收紧、需求改善和成本下降环比涨16.0%，正丁醇价差（丙烯）因开工率下降、需求改善和成本下行环比涨7.2% [25][27] - 本周价差跌幅居前产品有顺酐价差（丁烷）等 [27] - 年初以来，价差涨幅较大有三氯甲烷价差（甲醇）等，跌幅较大有PA6价差（己内酰胺）等 [31] 投资建议 - 截至2月14日，石油化工和基础化工PE（TTM）分别为16.9x、22.7x，较2014年以来历史均值溢价水平分别为7.6%、 - 20.0% [33] - 建议关注三条投资主线：全方位扩大内需，如关注疆煤、民爆等板块；培育新质生产力，如关注COC/COP国产放量企业；聚焦资源禀赋，如关注钾盐资源储备优势标的 [33][35][36]