报告行业投资评级 - 维持电力设备与新能源行业“推荐”评级 [2] 报告的核心观点 - AI尽头是算力，算力尽头是电力，DeepSeek长期增加算力需求，其成本突破或加速AI应用与硬件普及落地，算力需求呈长期高增趋势 [4] - 智算需求助推AIDC高景气，AIDC与通用型IDC多方面存在显著差异，在DeepSeek冲击下，AIDC芯片功率和单机柜功率持续增长，电力需求旺盛 [4] - AIDC电气设备需求扩容，供配电系统是核心，看好电源环节，服务器电源迎量利齐升，AIDC供电系统架构迎技术革新，HVDC渗透率有望提升 [4] - 给出投资建议，涉及AC/DC服务器电源、不间断电源HVDC/UPS、配电变设备、备用电源BBU/柴油发电机等领域相关厂商 [4] 根据相关目录分别进行总结 算力尽头是电力，DeepSeek长期增加算力需求 - AI快速发展使复杂AI任务需大量计算资源，算力依赖电力供应，数据中心设备运行消耗大量电力，如ChatGPT能耗较高且未来AI能耗可能增加，GPT参数量提升带来算力需求指数级增长 [7] - DeepSeek引领AI成本革命，通过技术创新实现更低训练与推理成本，或加速AI应用与硬件普及，虽短期内可缓解算力压力，但算力资源需求会从预训练端转移到推理端，促使大模型发展进入正向循环 [8] - 大模型成本优化与算力需求相互成就，高资源使用效率可能增加算力总消耗量，类似“杰文斯悖论”，DeepSeek技术方向与开源定位将盘活全球AI应用及算力发展 [9][10] AIDC高景气、供配电系统是核心 智算需求助推AIDC高景气 - 传统数据中心无法满足AI发展，AIDC智算中心需求兴起，与通用型IDC在多方面存在显著差异，智算中心增加了对计算能力的需求 [14] - AIDC算力密度增长使芯片功率急剧攀升，英伟达GPU芯片升级，功率不断提升，未来芯片功率有望持续快速攀升 [17] - AIDC单机柜功率攀升，2029年有望进入MW时代，华为预测典型AIDC单机柜功率将大幅增长，Vertiv预测2024 - 2029年单机柜AI GPU数量和功率密度峰值将显著提升 [17] - 超大规模AIDC耗电量极大，全球数据中心IT电力需求提速，AIDC贡献增量达85%，数据中心电源容量复合年增长率将加速，全球数据中心IT电力需求将从2023年的49GW激增到2026年的96GW [23] AIDC电气设备需求扩容，供配电系统是核心 - AIDC基础设施包括IT系统、供配电系统、制冷系统等，供配电系统为数据中心提供电力引入和转换及停电保障，确保IT系统稳定运行 [28] - AIDC供配电系统包括配变电系统、备用电源系统、不间断电源系统、机架配电系统等，各系统有不同功能和组成部分，电力经转换后满足服务器不同芯片和电路工作电压需求，柜内可配置备用电池单元和超级电容 [29][30][31] - 传统IDC供配电系统多采用2N系统架构，AIDC配供电系统朝着DR和RR架构演进，不同架构有不同优缺点 [34] - 建议关注4条投资主线，包括AC/DC服务器电源、不间断电源HVDC/UPS、配电变设备、备用电源BBU/柴油发电机领域相关厂商 [37][38]