报告行业投资评级 - 看好 [1] 报告的核心观点 - 军工行业基本面已变，订单逐渐落地，随着企业年后开工，订单传导加快，一季报业绩将显著改善，此时是关注军工的最佳时机 [3] - 军工行业成长弹性大，建军百年目标临近，机械化 + 信息化建设冲刺，未来几年将高速增长，2028 年后智能化 + 无人化发展，成长空间巨大 [3] - 卫星互联网组网主力火箭丰富，星座部署进程加速，两大星座常态化部署有望加快，可回收火箭研制 25 - 26 年或有突破，带动成本下降 [3] - 建议加大军工关注度，关注弹性品种（消耗类武器、军工电子）和价值品种（主机厂、发动机产业链） [3] - 投资主线包括高端战力主线（主机厂、高端材料、锻压件、精确制导）和新质战力主线（低空经济、低轨卫星、水下装备、通信及数据链） [3] - 重点关注高端战力组合（中航沈飞等）和新质战力组合（航天电子等）相关标的 [3] 根据相关目录分别进行总结 市场回顾 - 上周申万国防军工指数跌 0.59%，中证军工龙头指数跌 1.39%，跑输创业板指、沪深 300、上证综指，跑赢军工龙头指数 [1][4] - 国防军工板块涨幅在 31 个申万一级行业中排第 30 位，中证民参军平均跌幅 0.24%，排名靠后 [1][4] - 涨幅前五个股为航锦科技（47.2%）、旋极信息（16.34%）、安达维尔（13.07%）、泰和新材（12.04%）、川大智胜（8.43%）；跌幅前五个股为中航重机（ - 7.31%）、火炬电子（ - 5.7%）、宝钛股份（ - 5.56%）、航天电器（ - 4.93%）、东华测试（ - 4.81%） [1][4] 军工板块估值变化 - 军工板块 PE 估值处于历史上游区间，当前申万军工板块 PE - TTM 为 66.21，位于 2014 年 1 月至今估值分位 50.24%，位于 2019 年 1 月至今估值分位 78.29% [11] - 细分板块中航天及航空装备板块 PE 估值处于历史相对上游位置 [11] 重点估值变化 - 报告给出国防军工行业重点标的估值表，涵盖产业链上中下游多只股票，包含总市值、归母净利润、PE 等数据，并对部分标的业绩进行预测 [17][19]